Две публичные компании из США практически одновременно объявили о болезненном выходе из криптовалютных казначейских стратегий, что стало очередным сигналом переоценки цифровых активов в корпоративных балансах.
AIXC, акции которой торгуются на Nasdaq, решила полностью отказаться от цифрового казначейства и постепенно ликвидировать портфель, чтобы вернуть фокус на профильный бизнес — аренду и эксплуатацию роботов. По данным на конец второго квартала, компания держала 46 BTC, 616 ETH, 6 659 SOL и 1 308 BNB, а также меньшие позиции в ADA, LINK, TRX, USDT и XRP. Нереализованный убыток по этим вложениям составлял около 50%. В компании заявили, что поэтапная продажа призвана минимизировать давление на рынок, но фактически это означает, что AIXC больше не рассматривает криптовалюту как стратегический актив для казначейства.
Случай Cosmos Health выглядит еще более тревожным. К концу июня криптоказначейство компании подешевело примерно на 46%: на балансе находились 474,85 ETH и 15,66 BTC общей стоимостью $1,66 млн при себестоимости $3,1 млн. Нереализованный убыток составил около $1,44 млн, из которых на Ethereum пришлось $1,25 млн, или 87%. Активы были куплены в рамках соглашения о финансировании от августа 2025 года с ATW Digital Asset Opportunities VII, которое позволяло выпускать старшие обеспеченные конвертируемые облигации на сумму до $300 млн. Первоначально компания выпустила ноту на $8 млн с дисконтом $720 тыс. и ставкой 9% годовых, а также зафиксировала $736 250 прямых расходов на выпуск и комиссии. По условиям сделки 72,5% чистых поступлений следовало направить в криптовалюты. В итоге около $3,1 млн пошло на покупку Ethereum и Bitcoin, около $1,8 млн — на оборотный капитал, а $644 219 по состоянию на 30 июня оставались зарезервированными для будущих покупок цифровых активов.
Давление на Cosmos Health не ограничивается криптоубытками. Компания сообщила о чистом убытке $8,89 млн в первом полугодии и отрицательном операционном денежном потоке $2,79 млн. На конец июня у нее было лишь $1,8 млн свободных денежных средств, а выручка не покрывала операционные расходы и обязательства по долгу. Это заставило менеджмент заявить о существенных сомнениях в способности продолжать деятельность в течение ближайших 12 месяцев. Дополнительным фактором стало размытие акционерного капитала: за первое полугодие Cosmos выпустила 22,9 млн акций при конвертации августовской ноты, погасив обязательства примерно на $4,52 млн, а после отчетной даты — еще 20,48 млн акций на $3,69 млн. В результате количество акций в обращении выросло с 41,07 млн на конец 2025 года до примерно 100,6 млн к 18 августа.
Обе истории отражают более широкую проблему корпоративных криптоказначейств. Если в 2020–2021 годах компании активно добавляли цифровые активы на баланс, то теперь часть эмитентов отступает на фоне волатильности, регуляторной неопределенности и бухгалтерских сложностей. Для рынка это негативный сигнал: вывод даже сравнительно небольших позиций публичными компаниями может усиливать осторожность инвесторов и напоминать о рисках непрофильного хранения криптовалют.
