Nvidia приближается к публикации квартальной отчётности 26 августа. Компания ранее сообщила о рекордной выручке первого фискального квартала в размере $81,6 млрд, включая $75,2 млрд от сегмента дата-центров, и дала ориентир около $91 млрд на июльский квартал. В понедельник акции компании выросли примерно на 1%, до $227, находясь вблизи рекордного максимума.
UBS ожидает, что компания отчитается о выручке $94–95 млрд за июльский квартал, а затем даст прогноз на октябрьский квартал в диапазоне $107–108 млрд. Аналитик Тимоти Аркури допускает, что фактическая выручка третьего квартала превысит $110 млрд, поскольку спрос на архитектуру Blackwell остаётся устойчивым, а первые системы Rubin начинают вносить вклад в продажи.
UBS повысил прогноз выручки на календарный 2027 год с $649 млрд до $681 млрд и увеличил оценку поставок GPU примерно с 9,2 млн до 10,8 млн единиц. В Bank of America придерживаются схожих ожиданий: аналитик Вивек Арья прогнозирует выручку $94–95 млрд во втором квартале и ориентир $107–108 млрд на третий. По его мнению, поставки Vera Rubin, новые процессоры Vera и продолжение облачных расходов способны запустить многоквартальный цикл модернизации.
Экономика новых систем также имеет значение. BofA оценивает стоимость стойки Vera Rubin NVL в $7–8,5 млн против примерно $4 млн у Blackwell Ultra. Более высокая стоимость систем способна компенсировать рост затрат на память и защитить рентабельность: банк ожидает долгосрочную валовую маржу около 73–74%. Это означает, что выручка Nvidia может расти не только за счёт объёмов, но и за счёт более дорогих конфигураций.
Более масштабный вопрос — устойчивость финансирования ИИ-инфраструктуры. Nvidia ранее объявила о партнёрствах с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR для создания платформ финансирования вычислений, которые должны привлечь более $500 млрд стороннего капитала. Morgan Stanley считает, что такая структура «должна ослабить опасения по поводу кругового финансирования», тогда как BofA называет её «структурно бычьим фактором». При этом Джозеф Мур из Morgan Stanley назвал финансовые гарантии Nvidia для части клиентов из сегмента neocloud и суверенного ИИ «следующей большой дискуссией» для акций.
В понедельник Nvidia также объявила о соглашении по дата-центру OpenAI в Огайо. Компания согласилась гарантировать до $105 млрд арендных платежей, связанных с объектом, который строит SB Energy при поддержке SoftBank. Nvidia дополнительно инвестирует $1,5 млрд в SB Energy и получит доступ до 8 ГВт вычислительных мощностей. Дата-центр в округе Пайк на начальном этапе будет иметь 4,25 ГВт мощности и начнёт вводиться в эксплуатацию поэтапно с 2028 года; у Nvidia есть опцион ещё на 3,75 ГВт. SoftBank и SB Energy планируют построить не менее 10 ГВт новой генерации и инвестировать $4,2 млрд в региональную сетевую инфраструктуру через партнёрство с AEP Ohio.
По словам генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга, текущие и планируемые обязательства OpenAI составляют около 12 ГВт вычислительных мощностей Nvidia до 2030 года с потенциалом роста до 16 ГВт. В таких масштабах Nvidia оценивает возможность примерно в $600 млрд выручки от вычислений до 2030 года. OpenAI ожидает создание около 35 тыс. строительных рабочих мест до 2032 года и около 2,5 тыс. постоянных операционных рабочих мест.
Сделка стала крупнейшей гарантией Nvidia в сфере инфраструктуры и возобновила дискуссию о том, насколько активно производитель чипов финансирует инфраструктуру для продаж собственной продукции. Ранее сообщалось, что Nvidia обсуждала гарантии до $250 млрд для OpenAI. В компании отвергают обвинения в круговом финансировании, подчёркивая: «OpenAI будет платить аренду». Тем не менее, именно способность клиентов финансировать гигантские инфраструктурные программы становится ключевым фактором для будущих прогнозов Nvidia.
