Аналитики Commerzbank считают, что недавняя поддержка российского рубля со стороны высоких цен на нефть, вероятно, будет ослабевать. Валютные эксперты банка отмечают, что первоначальный импульс от удорожания сырой нефти теряет силу, а положительный эффект для российской валюты может быть нивелирован изменениями в бюджетной политике и стратегией интервенций Центрального банка.
Почему рубль может возобновить снижение? По оценке Commerzbank, без устойчиво высоких нефтяных котировок рублю будет сложно удержать недавние позиции. Это особенно важно для инвесторов и компаний, имеющих российские активы. Кроме того, динамика рубля часто рассматривается как индикатор для других валют развивающихся рынков, зависящих от сырья: ослабление рубля может сигнализировать о схожих трудностях для экономик, ориентированных на экспорт энергоносителей.
Рынок нефти: противоположные риски. В отдельном обзоре сырьевые аналитики банка указывают на расходящиеся энергетические риски. С одной стороны, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и в Восточной Европе, включая атаки на энергетическую инфраструктуру в Черноморском регионе, возвращает в цены премию за риск. Возможные перебои с ключевыми маршрутами, например Ормузским проливом, способны быстро подтолкнуть котировки вверх.
С другой стороны, спрос остается неоднородным: слабые экономические данные из Китая и Европы давят на рынок, тогда как экономика США выглядит относительно устойчивой. Сокращение добычи ОПЕК+ поддерживает цены, но рост предложения со стороны стран вне картеля — прежде всего США и Бразилии — ограничивает потенциал удорожания. По мнению Commerzbank, рынок сейчас более чувствителен к шокам предложения, чем к колебаниям спроса, что создает волатильную торговую среду.
Банк ожидает, что до появления четкого направления нефтяные цены, скорее всего, останутся в диапазоне, а резкие движения будут обусловлены новостным фоном. Таким образом, ослабление нефтяной поддержки рубля и неустойчивость нефтяного рынка требуют от участников торгов сбалансированного подхода.
