Федеральная резервная система США, вероятно, продолжит цикл постепенного смягчения денежно-кредитной политики. По оценке экономистов UOB Group, американская экономика остаётся устойчивой, однако регулятор, скорее всего, будет действовать осторожно: базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании FOMC и дополнительные сокращения в первой половине 2025 года.
Такой прогноз опирается на двойной мандат ФРС — максимальную занятость и ценовую стабильность, при этом инфляция постепенно движется к целевому уровню 2%. По мнению UOB, на рынке происходит смена нарратива: сценарий «высоких ставок надолго» уступает место сценарию «постепенной нормализации». Для инвесторов это означает поддержку рисковых активов, хотя доходности облигаций могут остаться в диапазоне, поскольку регулятор продолжает действовать в зависимости от поступающих данных.
В то же время аналитики Commerzbank обращают внимание на противоречивые сигналы с американского рынка труда. Последние данные по занятости вне сельского хозяйства зафиксировали заметное замедление найма, однако рост заработных плат остаётся устойчивым, а уровень безработицы несколько снизился. Такая комбинация не даёт однозначного сигнала для доллара: с одной стороны, ослабление рынка труда может подтолкнуть ФРС к более ранней паузе или снижению ставок, что традиционно давит на американскую валюту; с другой — сохранение инфляционного давления из-за роста зарплат способно заставить регулятора удерживать ставки высокими дольше, поддерживая доллар.
В Commerzbank полагают, что курс доллара может оставаться в диапазоне до появления более чёткого тренда, поскольку инвесторы также учитывают глобальные факторы, включая рост в Европе и Азии и геополитические риски. Для криптовалютного рынка ожидание постепенного смягчения политики ФРС создаёт умеренно позитивный фон: более низкие ставки традиционно поддерживают ликвидность и спрос на рисковые активы, однако смешанные макроэкономические сигналы сдерживают излишний оптимизм.
