Аналитики TD Securities представили противоречивую картину американской экономики, которая находится в фазе «бокового роста» с сохраняющейся вязкой инфляцией. Согласно отчёту, ВВП США стагнирует, демонстрируя минимальное расширение в последние кварталы на фоне ослабления потребительских расходов и деловой активности. Одновременно базовый индекс потребительских цен (Core CPI) остаётся повышенным из-за медленно корректирующихся компонентов — стоимости жилья и услуг, слабо реагирующих на повышение ставок.
Новые данные указывают на охлаждение рынка труда и потребительского сектора: прирост числа рабочих мест оказался ниже прогнозов, а розничные продажи заметно снизились. Это свидетельствует о растущей осторожности домохозяйств в условиях высоких заёмных издержек и сохраняющегося ценового давления. TD Securities подчёркивает, что такие сигналы усиливают доводы в пользу более мягкой позиции ФРС, и рынки уже закладывают повышенную вероятность снижения ставок в ближайшей перспективе.
Тем не менее, устойчивая инфляция заставляет центробанк сохранять выжидательную позицию. По мнению экспертов, регулятор, скорее всего, будет удерживать ставки на текущем уровне длительное время, избегая как преждевременного смягчения, так и дополнительного ужесточения. Для инвесторов это означает сохранение высокой волатильности: доходности облигаций могут оставаться повышенными, а фондовые рынки — реагировать на пересмотр сроков монетарного разворота. Особенно чувствительные к ставкам сектора, включая технологический и рынок недвижимости, продолжат испытывать давление.
Таким образом, Федеральная резервная система оказалась перед сложным компромиссом между поддержкой замедляющейся экономики и борьбой с инфляцией, которая не спешит возвращаться к целевому уровню в 2%. Дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных, и текущая ситуация предполагает затяжной период неопределённости как для бизнеса, так и для домохозяйств.
