Оператор крупнейшего корпоративного казначейства в Ethereum – компания SharpLink (SBET) – опубликовал отчёт за второй квартал 2026 года, который обнажил парадокс: операционная активность бьёт рекорды, а бухгалтерская отчётность демонстрирует значительные убытки. Выручка взлетела до $11,5 млн по сравнению с $0,7 млн годом ранее, в основном благодаря доходам от стекинга ETH, составившим $11,2 млн. Однако чистый убыток достиг $394,3 млн против $103,4 млн во втором квартале 2025 года.
Главной причиной списаний стала волатильность курса Ethereum. Нереализованный убыток от переоценки ETH по справедливой стоимости составил $321 млн, а обесценение двух ликвидных стейкинг-токенов – LsETH и weETH – добавило ещё $76,1 млн. Важно подчеркнуть, что обе статьи носят неденежный характер: компания не продавала токены и сохранила все ETH-эквиваленты под контролем. На 30 июня под управлением находилось 886 881 ETH (включая 632 784 нативных ETH), а к 3 августа показатель увеличился до 888 938 ETH. По US GAAP портфель криптоактивов оценивался примерно в $1,4 млрд.
Операционные расходы возросли до $9,1 млн из-за расширения штата, депозитарных, страховых и юридических услуг, отражая масштабирование казначейской стратегии. Несмотря на убыток, менеджмент продолжил активное размещение капитала: завершено размещение акций на $75 млн по цене выше балансовой стоимости, вырученные средства позволили приобрести ещё около 10 000 ETH по средней цене $1 611. Кроме того, компания выкупила 2,1 млн обыкновенных акций на $10 млн. Резервы денежных средств выросли с $28,5 млн до $56,2 млн.
Стратегические шаги выходят за рамки накопления ETH. После завершения квартала SharpLink объявил о запуске институционального фонда Galaxy SharpLink Onchain Yield Fund с привлечённым капиталом $125 млн (основной вклад в $100 млн сделает сама компания). В июне акции SBET были включены в индексы Russell 2000 и Russell 3000, что открывает дорогу пассивным фондам. Генеральный директор Джозеф Чалом также публично выступил против инициативы по отмене эмиссионных стейкинговых вознаграждений, подчеркнув, что нативная доходность остаётся ключевым отличием ETH от Bitcoin. За первое полугодие 2026 года совокупный чистый убыток составил $1,08 млрд, однако основная часть потерь остаётся «бумажной» – фактический отток денежных средств от операционной деятельности равен $7,2 млн.
