Акции рекламно-технологической компании The Trade Desk (TTD) пережили одно из самых резких падений в своей истории, рухнув более чем на 27% на премаркете после публикации разочаровывающих квартальных результатов и слабого прогноза. Бумаги достигли 52-недельного минимума на отметке $12,86, потеряв около 80% за последний год и более 90% от исторического максимума. Падение продолжилось и на основной сессии: по последним данным, акции торговались вблизи $13,12.
Выручка второго квартала составила $715,1 млн, что лишь на 3% превысило показатель прошлого года и оказалось существенно ниже консенсус-прогноза Уолл-стрит в $752 млн, а также собственного ориентира компании «не менее $750 млн». Скорректированная EBITDA достигла $241,3 млн при ожидавшихся $265 млн. Чистая прибыль упала до $64 млн, а рентабельность по чистой прибыли сократилась с 13% до 9%.
Наибольший негатив вызвал прогноз на третий квартал: менеджмент ожидает выручку «не менее $650 млн», что предполагает падение на 12% год к году и значительно хуже рыночных оценок в $807 млн. Прогноз по скорректированной EBITDA в $160 млн также оказался более чем вдвое ниже консенсуса ($339 млн). Генеральный директор Джефф Грин заявил: «Мы чётко понимаем факторы, повлиявшие на результаты, и принимаем решительные меры для укрепления исполнения, модернизации платформы и фокусировки на направлениях, где можем создать наибольшую ценность».
Реакция аналитиков была мгновенной и жёсткой. Как минимум семь инвестиционных домов понизили рейтинг и целевую цену. Raymond James перевёл бумаги из «Market Perform» в «Underperform», назвав прогноз на третий квартал «резко негативным». Baird опустил рекомендацию с «Outperform» до «Neutral» и снизил целевую цену до $9, охарактеризовав отчёт как «просто ужасный». Truist Securities перешёл с «Buy» на «Hold» (цель $16), указав на давление со стороны клиентов из секторов потребительских товаров и автопрома, включая Procter & Gamble, а также на массовую смену топ-менеджмента (новые CFO, COO, CMO, CCO и CBDO). Truist ожидает сохранения отрицательной динамики роста вплоть до середины 2027 года.
Guggenheim понизил рейтинг до «Neutral» с целевой $12, заявив, что замедление носит структурный, а не циклический характер: отрыв TTD от конкурентов в рекламных технологиях сократился с премии в 10 п.п. в третьем квартале 2024 года до дисконта в 15 п.п. во втором квартале 2026-го. Аналитики также раскритиковали «текучесть руководства, конфликты с агентствами и непоследовательность продуктов», отметив, что комментарии CEO о путях восстановления «выглядят ещё более оторванными от реальных результатов».
Evercore ISI снизил рейтинг до «In Line» (цель $13), Susquehanna — до «Neutral», сославшись на макроэкономические встречные ветры для потребительских брендов. BMO Capital перевёл рекомендацию на «Market Perform», Rosenblatt сохранил «Neutral» с целью $12, а UBS удержал «Buy», но урезал таргет до $16. Консенсус-цель аналитиков за год упала с $98 до $31,50, и после нового отчёта вероятны дальнейшие пересмотры.
С технической точки зрения акции TTD сформировали медвежий нисходящий треугольник с поддержкой на $17, которая была решительно пробита на премаркете. Бумаги постоянно торгуются ниже 50- и 100-дневных экспоненциальных скользящих средних, и теперь есть риск движения к психологически важному уровню $10. При форвардном P/E около 10,25 компания выглядит дёшево по сравнению со средним пятилетним значением 54, что делает её классической «ловушкой стоимости» — внешне привлекательной, но с ухудшающимся бизнесом.
