Экономика США во втором квартале 2025 года продемонстрировала заметный рост эффективности: производительность труда вне сельского хозяйства увеличилась на 1,4% в годовом исчислении, значительно превысив консенсус-прогноз в 0,6%. Данные, опубликованные Бюро статистики труда, указывают на то, что бизнес наращивает выпуск при сдержанном росте отработанных часов — объём производства расширился на 2,1%, а рабочие часы прибавили лишь 0,7%.
Ключевой индикатор инфляционного давления — удельные затраты на рабочую силу — вырос всего на 0,5% после пересмотренных 1,9% в первом квартале. Это существенно ниже как ожиданий рынка (около 2,0%), так и средних исторических значений, и свидетельствует о том, что рост зарплат пока не трансформируется в ценовой нажим. Дополнительные оценки фиксируют ещё более сильное повышение производительности — до 2,5% — что усиливает картину здоровой дезинфляции на рынке труда.
Для Федеральной резервной системы такой отчёт — весомый аргумент в пользу того, что экономика способна расти без перегрева. Охлаждение трудовых издержек на фоне растущей эффективности снижает риски раскручивания спирали «зарплаты–цены» и увеличивает пространство для манёвра в денежно-кредитной политике. По данным CME FedWatch, рынок уже закладывает повышенную вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании.
Для криптовалютного рынка сильные макроданные в сочетании со смягчением инфляционного фона — традиционно позитивный сигнал. Снижение процентных ставок и ослабление доллара повышают привлекательность рисковых активов, включая биткоин и альткоины. Инвесторы могут воспринять отчёт как подтверждение устойчивости американской экономики, что поддерживает аппетит к вложениям в цифровые активы.
