Производитель NAND-памяти SanDisk отчитается за четвёртый финансовый квартал в среду после закрытия рынка, и на этот раз инвесторы ждут не просто сильных цифр, а доказательств того, что текущий цикл дефицита перешёл в структурно более прибыльную фазу. Конференц-звонок намечен на 16:30 по восточному времени (23:30 МСК).
Рыночные ожидания заметно опережают собственный прогноз компании. Консенсус на основе данных Visible Alpha предполагает выручку в $8,4–8,7 млрд и скорректированную прибыль $33,88–35,45 на акцию, тогда как менеджмент ориентировал на $7,75–8,25 млрд и $30–33 соответственно. Относительно прошлогодних $1,9 млрд продаж и $0,29 на акцию скачок выглядит взрывным: рост выручки примерно в 3,4 раза, а чистой прибыли — более чем в 100 раз.
Опционы сигнализируют о высокой неопределённости. Накануне публикации недельные контракты с экспирацией 7 августа закладывали колебание акций примерно на 16%, или около $230, что вдвое выше среднего исторического сдвига под отчётность (около 8–8,75%). Оценки разнятся: от 12% по данным Bloomberg до 25% в конце июля, но все они предвещают значительную волатильность. Во вторник котировки подскочили на 11,6% до $1427,62, а на предторгах в среду слегка откатились. С начала года бумага выросла более чем на 500%, но остаётся на 39% ниже июньского пика; в июле акции потеряли 47%, что стало худшим месяцем с момента возвращения на биржу.
Главная интрига — способна ли SanDisk удержать маржинальность на высоте за счёт долгосрочных контрактов. В третьем квартале скорректированная валовая маржа достигла 78,4%, а выручка дата-центров взлетела на 645% год к году. Компания подписала пять соглашений новой бизнес-модели с совокупным минимальным доходом порядка $62 млрд и гарантиями более $11 млрд, что, по оценке Evercore ISI, обеспечивает устойчивость выручки и свободного денежного потока. Аналитик Amit Daryanani сохраняет целевую цену $3100. Goldman Sachs ранее повысил таргет до $2200, а Morgan Stanley называет спрос «однозначно сильным и продолжительным» — клиенты опасаются дефицита предложения ещё на два года.
Тем не менее консенсус аналитиков (в среднем $2052–2218) всё ещё оставляет потенциал роста, но разброс целей очень широк — вплоть до $3169. Wells Fargo сохраняет осторожный взгляд (Hold, цель $1620). На более широком рынке памяти позитива добавляет предупреждение Samsung о возможном усугублении дефицита в 2027–2028 годах, после которого акции Micron взлетели на 18%.
Таким образом, прямой фокус — на прогнозах на 2027 финансовый год, ценах на NAND, динамике поставок битов и способности контрактов защитить маржу. Сильный квартал сам по себе уже учтён в котировках; рынку нужно подтверждение, что цикл перестал быть классическим «бум-спад».
