Квартальная отчётность двух гигантов полупроводниковой индустрии вызвала разнонаправленную реакцию Уолл-стрит. Intel во вторник показала рост акций на 10% после публикации данных, указывающих на скорое возвращение к годовой прибыльности по GAAP, тогда как Advanced Micro Devices (AMD) упала почти на 9% после закрытия торгов, несмотря на рекордную выручку и двукратный рост продаж в дата-центрах.
Intel: скрытая сила за нерыночными списаниями
Главный отчётный убыток Intel в $11 млрд за II квартал обусловлен неденежными бухгалтерскими корректировками, в частности списанием $12,5 млрд из-за переоценки акций, зарезервированных для правительства США в рамках соглашения с администрацией Трампа. Без учёта неоперационных статей компания продемонстрировала скорректированную чистую прибыль в $2,2 млрд и операционный денежный поток $7 млрд за квартал. Выручка направления Data Center и AI выросла на 59% год к году. При валовой марже по GAAP, расширившейся до 40,4% (прогноз на текущий квартал — 41%), порог безубыточности по годовой выручке оценивается примерно в $56 млрд. При текущем темпе продаж, превышающем $64 млрд в годовом исчислении, и умеренном росте выручки на 5–10% в следующем году, компания может получить несколько миллиардов долларов чистой прибыли по GAAP уже в 2027 году — впервые с 2023 года. Однако капитализация Intel уже около $503 млрд, а форвардный P/E составляет 90x, что указывает на то, что рынок во многом учёл восстановление. Консенсус-рейтинг аналитиков — «держать», целевая цена около $114 предполагает потенциал роста примерно 15%.
AMD: рекорд, которого оказалось недостаточно
AMD отчиталась о выручке $11,54 млрд (+50% год к году) и скорректированной прибыли $1,66 на акцию, превзойдя оценки. Продажи Data Center взлетели на 107% до $6,72 млрд, составив 58% всей выручки. Компания дала оптимистичный прогноз на III квартал: $13 млрд выручки против консенсуса $12,52 млрд. Однако инвесторов разочаровало, что скорректированная валовая маржа останется на уровне 56%, несмотря на ожидаемый рост выручки на 13% последовательно. Это указывает на скрытые издержки масштабирования AI-инфраструктуры: переход от продажи процессоров к комплексным стоечным системам (Helios) увеличивает доходы, но давит на маржинальность на начальных этапах развёртывания. Аналитики отметили, что рынок ждал не просто сильных цифр, а опережающего роста рентабельности, и теперь будет оценивать AMD по той же мерке, что и Nvidia, — способность превращать выручку AI-направления в ускоряющуюся прибыль. Акции AMD упали на 9% на послеторговой сессии, нивелировав предшествовавший ралли.
