Nasdaq-листингованная технологическая компания ZeroStack столкнулась с острой нехваткой ликвидности после обвала токена 0G, на который приходится подавляющая часть её цифровых активов. Согласно поданной 31 июля квартальной отчётности (форма 10-Q), по состоянию на 30 июня компания имела всего $2,6 млн денежных средств, отрицательный рабочий капитал в размере $600 тыс., накопленный дефицит в $339,1 млн и чистый убыток за первую половину 2026 года в $61,3 млн. Дополнительные $82,5 млн компания потеряла из-за переоценки цифровых активов по справедливой стоимости — это бухгалтерский, но не кассовый убыток.
Ключевым фактором стала драматическая динамика токена 0G: пакет из 75,1 млн монет обошёлся ZeroStack в $163,33 млн, но к концу полугодия его рыночная стоимость рухнула до $15,17 млн. С учётом небольшой позиции в биткоине общая стоимость криптоактивов снизилась с $163,43 млн до $15,21 млн. Компания признала, что полагается на продажу стекинговых наград для финансирования операционной деятельности. В первом полугодии она получила 6,62 млн 0G в виде вознаграждений (признанная выручка — $3,78 млн), из которых продала 4,94 млн токенов за $2,4 млн. При этом на операционные нужды за тот же период было потрачено $2,47 млн — по сути, весь полученный от стекинга денежный поток уходил на покрытие текущих расходов.
Ситуацию усугубляет завершённое 20 июля приобретение Texas Blocker, в результате которого совокупные запасы 0G у ZeroStack выросли до 223,77 млн токенов — по котировкам на 27 июля это примерно $40,5 млн. Сделка сопровождалась конфликтом интересов: Texas Blocker был основан CEO ZeroStack Даниэлем Рейс-Фарией и CFO Дэни Вайманом, а на 30 июня 51% компании принадлежал Zero Gravity Labs, чей CEO Майкл Хайнрих одновременно является исполнительным председателем ZeroStack. В отчётности прямо указано, что руководство не смогло сделать вывод об отсутствии существенных сомнений в способности компании продолжать деятельность.
Аудиторы обращают внимание на зависимость плана спасения от волатильных криптовалютных рынков: стекинговые награды могут снижаться или исчезать, цены токенов непредсказуемы, а сам механизм не гарантирует достаточного притока средств. По состоянию на 1 августа 0G торговался в районе 15 центов при суточном объёме $6,8–7,5 млн — для ликвидации значительных позиций этого может быть недостаточно. ZeroStack становится наглядной иллюстрацией рисков агрессивных казначейских ставок на отдельные криптоактивы.
