Резкое снижение 31 июля
Драгоценные металлы завершили последний торговый день июля заметным падением после того, как доходность 30-летних казначейских облигаций США подскочила до 5,27% — самого высокого уровня с 2007 года. Золото открылось вблизи $4103, ненадолго поднялось до $4112, но затем рухнуло к внутридневному минимуму $4021, потеряв около $90 за унцию (–2,21%). Сессию металл закрыл на отметке $4045 (–1,42%). Серебро пострадало сильнее: от $59,17 оно ушло к $57,05 (–3,57% от максимума) и закрылось на $57,62 (–2,35%). Таким образом, серебро упало в 1,65 раза сильнее золота, что типично для «риск-офф» ликвидаций на рынке драгметаллов.
Макроэкономическая причина
Давление на металлы оказал рост реальной доходности. Повышение ставок делает облигации более привлекательными, увеличивает альтернативные издержки владения неприносящими доход активами и часто укрепляет доллар. Именно это и произошло. Аналитический канал SilverTrade поделился графиком, демонстрирующим, что 40-летний нисходящий тренд доходности был пробит в 2022 году, и текущие значения формируют долгосрочную бычью расширяющуюся формацию. По мнению авторов, прорыв выше 5,3% подтвердит смену режима, в котором растущая доходность сможет стать бычьим фактором для золота, а не медвежьим — из-за ухудшения доверия к суверенному долгу и перехода центробанков к скрытым вливаниям ликвидности.
Путь серебра и золота в 2026 году
Ранее в этом году оба металла пережили исторический обвал. Серебро достигло абсолютного рекорда $120,45 за унцию 29 января, а уже на следующий день обвалилось более чем на 17% — крупнейшее однодневное падение за 13 лет. Золото в тот же день обновило максимум на $5595,42, затем потеряло 8%. С тех пор серебро нашло поддержку в области $55–58, а золото тестирует зону около $4044. Согласно анализу Financial Crux, серебро может опередить золото до конца года благодаря четырём факторам: многолетнему дефициту предложения (в 2026 году он оценивается в 45–70 млн унций при шестом подряд годе превышения потребления над добычей), устойчивому промышленному спросу (солнечные панели, электромобили, электроника), чувствительности к снижению ставок и текущему соотношению золото/серебро около 70. Снижение этого коэффициента ниже 65 станет сигналом перехода лидерства к серебру.
Риски остаются
Зависимость серебра от промышленности делает его уязвимым перед экономическим спадом, тогда как золото сохраняет функцию защитного актива на случай инфляции и геополитических потрясений. Кроме того, отскок металлов может не реализоваться, если доходность продолжит расти без перелома корреляции. Тем не менее, при снижении реальных ставок и сохранении дефицита серебро способно продемонстрировать более высокие процентные приросты, повторяя паттерны 1979–1980 и 2009–2011 годов.
