Основатель Uniswap Хейден Адамс публично отверг обвинения в том, что активированные 27 июля комиссии протокола v4 снижают доходы поставщиков ликвидности (LP). По его словам, сборы являются аддитивными, а не вычитаемыми: LP продолжают получать ту же ставку, а трейдеры дополнительно оплачивают протокольный сбор.
Голосование по предложению № 100 собрало 46,6 млн UNI в поддержку и 1,27 млн против, превысив кворум в 40 млн токенов. Система управления комиссиями была активирована на Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Chain, Polygon, OP Mainnet и Robinhood Chain. В качестве примера Адамс привел пул с LP-сбором в 30 базисных пунктов: протокольная надбавка в 5 б.п. формирует совокупный сбор около 35 б.п., а доля протокола составляет примерно 14% от общего объёма. «LP, зарабатывавшие 30 б.п., продолжают зарабатывать те же 30 б.п.», — подчеркнул он, назвав критику «математически несостоятельной».
Однако в документации v4 описан последовательный механизм расчёта: сначала взимается протокольный сбор, затем на оставшуюся сумму начисляется LP-вознаграждение. Эта архитектура математически сужает базу, с которой рассчитывается доход поставщиков, даже при неизменном объёме торгов. Ряд участников DeFi-сообщества, включая основателя Panoptic Гийома Ламбера, утверждают, что изъятие 10–25% от общего потока сборов ослабит стимулы LP и может направить капитал в конкурирующие автоматизированные маркет-мейкеры.
Uniswap Labs со своей стороны сообщила, что активация комиссий в версиях v2 и v3 не вызвала массового оттока ликвидности: 25 крупнейших пулов на Ethereum сохранили 98,5% токенов после включения сборов. Кроме того, за счёт протокольных доходов с декабря было сожжено около 7,5 млн UNI. По данным DefiLlama на 29 июля, совокупная заблокированная стоимость Uniswap составляла около $3,06 млрд, 30-дневный объём сборов — $88,4 млн, а доход протокола — $3,36 млн.
Собранные средства поступают в контракты TokenJar, откуда могут быть востребованы через механизм сжигания UNI (Firepit). Ожидается, что после наблюдения за поведением LP управление сможет скорректировать ставки новым голосованием.
