Аналитики инвестиционного банка Benchmark полагают, что недавнее приобретение японской брокерской компании Siiibo Securities публичной биткоин-казной Metaplanet является не рядовой сделкой, а фундаментом для создания принципиально нового рынка токенизированных облигаций, обеспеченных биткоином. По мнению эксперта Марка Палмера, текущая оценка компании игнорирует амбициозную стратегию, выходящую далеко за рамки пассивного владения криптовалютой.
Лицензия как ключ к новому рынку
Закрытая в начале года сделка стоимостью 2,1 млрд иен (~$13 млн) предоставила Metaplanet лицензию финансового инструментального бизнеса первого типа (Type-1), позволяющую структурировать и распространять ценные бумаги в Японии. Глава Metaplanet Дилан Леклер отметил, что самостоятельное получение такой лицензии обычно занимает несколько кварталов, поэтому покупка готового брокера значительно ускорила процесс.
Bitbonds: облигации с доходностью 4–6%
На базе приобретённой компании, переименованной в Metaplanet Securities, планируется выпуск «битоблигаций» (Bitbonds) — ценных бумаг, обеспеченных биткоином, с целевой доходностью в диапазоне 4–6% годовых. В долгосрочной перспективе Metaplanet намерена перевести расчёты по этим инструментам на блокчейн с использованием стейблкоинов и создать вторичный рынок для торговли такими облигациями. Это часть дорожной карты «Project Nova», в рамках которой компания строит биткоин-ориентированную финансовую инфраструктуру и диверсифицирует бизнес за счёт покупки компаний с денежными потоками.
От пассивного казначейства — к полноценному рынку капитала
«Рынок до сих пор оценивает Metaplanet как прокси на биткоин, в то время как компания готовится запустить целый рынок капитала», — подчеркнул Палмер. Стратегический директор Metaplanet Леклер охарактеризовал замысел как построение «финансового института нового типа из Японии с биткоином в основе». Benchmark сохраняет рекомендацию «покупать» акции Metaplanet с целевой ценой ¥405 (около $2,47). Сама компания сейчас владеет 43 000 BTC стоимостью примерно $2,8 млрд, занимая третье место среди публичных биткоин-казн.
