Бессрочные привилегированные акции SATA компании Strive, привязанные к её биткоин-казначейству, восстановились после глубокой просадки в конце июня и сейчас торгуются около $97, что всего на 3% ниже номинала в $100. Это важный сигнал для рынка: бумага, созданная для стабильного обращения вблизи паритета, доказала, что её механизм плавающих дивидендов способен возвращать цену к целевым уровням даже в периоды стресса.
SATA появились в ноябре 2025 года как способ привлечь капитал на покупку биткоинов без размывания доли обычных акционеров. Падение до $83,30 в июне вызвало сомнения в устойчивости модели «цифрового кредита», однако отскок к $97, по словам генерального директора Jan3 Самсона Моу, «показывает, что модель не сломана». Он ожидает, что аналогичный инструмент Strategy — STRC — последует за SATA и тоже вернётся к $100.
Ключевым драйвером восстановления стала способность Strive регулировать дивидендную ставку: рост доходности делает бумагу привлекательной для инвесторов, ориентированных на процентный доход. Strive уже аккумулировала 19 921 биткоин и занимает седьмое место в списке публичных корпоративных держателей первой криптовалюты.
На этом фоне глава Strategy Майкл Сэйлор объявил, что STRC стала крупнейшей позицией в трёх ведущих биржевых фондах привилегированных акций США — PFF от BlackRock, PFXF от VanEck и PFFA от Virtus InfraCap с совокупным объёмом $756 млн. Однако сама бумага всё ещё торгуется на 13% ниже номинала, несмотря на повышение годовой дивидендной ставки до 12%. Критики, включая Питера Шиффа, считают приток институционального капитала в STRC не бычьей ставкой, а арбитражем — лонг по привилегированным акциям против шорта по обыкновенным или самому биткоину.
Июньский обвал STRC до $71,25 вынудил Strategy впервые в своей истории продать значительный объём биткоинов — 3 588 BTC на $216 млн — и запустить программу обратного выкупа привилегированных бумаг на $1 млрд. Финансовый директор компании Фонг Ле увязал дальнейшую эмиссию STRC с возвращением цены к $100, что делает достижение паритета критически важным для продолжения биткоин-стратегии без размытия акций.
Таким образом, восстановление SATA служит ранним тестом для всего зарождающегося рынка привилегированных ценных бумаг биткоин-казначейств. Если тренд сохранится, он может открыть дорогу новым эмитентам и снизить зависимость от традиционных инструментов финансирования, но пока инвесторы чётко различают заёмщиков по качеству баланса и способности обслуживать дивиденды в условиях волатильности базового актива.
