Федеральная резервная система США приближается к одному из самых непредсказуемых заседаний за последние годы. Заседание Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) 28–29 июля, как ожидается, завершится сохранением ключевой ставки на уровне 5,25–5,50%, однако рынки заметно повысили вероятность повышения — примерно до 33% против 10% неделей ранее, согласно данным CME Group.
Журналист The Wall Street Journal Ник Тимираос, которого называют «спикером ФРС», отмечает, что консенсус о неизменности ставки слабеет на фоне восстановления цен на нефть, возобновления тарифных рисков и более откровенных сигналов некоторых чиновников в пользу ужесточения политики.
Еще в июне ФРС удивила рынки «ястребиным» разворотом: точечная диаграмма показала медианный прогноз лишь одного снижения ставки на 25 базисных пунктов до конца 2026 года вместо трех, а терминальная ставка на конец года повышена до 5,1% с 4,6%. Председатель Джером Пауэлл тогда подчеркнул, что инфляция, особенно в секторе услуг, остается «упорно выше цели», и для смягчения политики FOMC нужно «больше уверенности» в устойчивом движении к 2%.
Июльское заседание пройдет без пресс-конференции и новых экономических прогнозов, поэтому ключевым сигналом станет текст сопроводительного заявления. Аналитики ожидают сохранения формулировки о необходимости «большей уверенности» в снижении инфляции. Статистика после июньского заседания — неожиданно сильный отчет по рынку труда и рост базового индекса PCE до 2,7% г/г — поддерживает осторожную позицию.
Дополнительную неопределенность создает нежелание нового главы ФРС Кевина Уорша давать четкие ориентиры по монетарной политике. Отсутствие forward guidance вынуждает инвесторов ориентироваться на разрозненные заявления чиновников и экономические данные. Среди 18 руководителей ФРС сохраняются разногласия: половина ожидают не менее одного повышения на 25 б.п. в текущем году, другая половина — без изменений.
Для криптовалютного рынка сохранение высоких ставок на длительный срок означает продолжение давления: стоимость заимствований остается высокой, а привлекательность рисковых активов снижается. Следующими важными ориентирами станут данные по занятости за август и июльский индекс потребительских цен, которые выйдут перед сентябрьским заседанием FOMC.
