Объём маржинальной задолженности в США достиг исторического максимума, что вызвало новую волну дискуссий о потенциальных рисках для биткоина и крипторынка. По данным FINRA, в мае 2026 года этот показатель составил $1,42 трлн, увеличившись на 53,7% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. Это один из самых быстрых годовых приростов за всю историю наблюдений. В относительном выражении маржинальный долг достиг примерно 4,44% ВВП США, что, по оценкам Hussman Strategic Advisors, является рекордом, превосходящим уровни, наблюдавшиеся перед крахом доткомов, финансовым кризисом 2008 года и другими рыночными пиками.
Участники рынка разделились в оценках: одни рассматривают рекорд как свидетельство чрезмерного левериджа и предвестник коррекции, другие же указывают, что ВВП — не самый корректный бенчмарк для измерения заёмного инвестиционного капитала, и скорректированные показатели могут выглядеть менее угрожающими. Тем не менее, данные не остались незамеченными в криптосообществе. Издание Bitcoin News подчеркнуло, что прямой перенос традиционных индикаторов на рынок цифровых активов некорректен, поскольку системы функционируют по-разному.
«Криптовалютное кредитное плечо не зависит от широкой экономики так же, как маржинальная задолженность на фондовом рынке. Позиции обычно находятся внутри пулов ликвидности бирж, а не распределены по всей финансовой системе. К тому же ликвидации происходят гораздо быстрее — в течение секунд после срабатывания триггеров, в отличие от медленного процесса маржин-коллов на традиционных брокерских счетах», — пояснили аналитики. Таким образом, в криптовалютах наблюдается сброс левериджа через короткие циклы волатильности, а не через длительные рыночные циклы, что делает ликвидации более изолированными даже в периоды сильных потрясений.
Дополнительный повод для внимания — кредитные балансы инвесторов. Чистые свободные кредитные средства FINRA в мае 2026 года упали до отрицательных $991,7 млрд, что является минимальным значением за всю историю. Это означает, что инвесторы в совокупности должны больше, чем держат в доступных денежных средствах. После непродолжительного снижения маржинальной задолженности в феврале и марте, в апреле показатель возобновил рост, а май принёс новый рекорд после месячного скачка на 8,5%. Аналитики продолжают мониторить будущие отчёты FINRA в поисках признаков устойчивого делевериджа, однако пока последние цифры удерживают тему левериджа в центре обсуждений как на традиционных, так и на криптовалютных рынках.
