Народный банк Китая (НБК) на июльском заседании сохранил базовые ставки по кредитам (LPR) на прежнем уровне. Годовая ставка LPR, основной ориентир для корпоративных займов, осталась на отметке 3,45%, а пятилетняя, используемая для ипотеки, — на уровне 3,95%. Решение полностью совпало с ожиданиями рынка после того, как ранее в этом месяце регулятор не изменил ставку по среднесрочному кредитованию (MLF), которая служит ориентиром для LPR.
Центробанк КНР демонстрирует выжидательную позицию на фоне неравномерного восстановления экономики. Промышленное производство и экспорт демонстрируют устойчивость, однако внутренний спрос пробуксовывает, а в проблемном секторе недвижимости не видно перелома. Сохранение ставок позволяет регулятору сохранить пространство для манёвра и оценить эффект от ранее принятых стимулирующих мер.
Для бизнеса и домохозяйств решение означает отсутствие немедленного снижения стоимости заимствований. Стабильная годовая ставка LPR поддерживает текущий уровень инвестрасходов, но не даёт новых стимулов для спроса. Фиксация пятилетней ставки лишает рынок жилья дополнительного импульса: ипотека не становится дешевле, а продажи остаются слабыми, усугубляя долговые проблемы застройщиков.
Рынки восприняли решение спокойно — оно было полностью заложено в котировки. Юань сохранил стабильность к доллару на азиатских торгах. Экономисты допускают, что НБК может пойти на снижение ставок позже в текущем году, если дефляционные риски усилятся или ситуация в секторе недвижимости ухудшится. Однако регулятор, вероятно, будет действовать аккуратно, чтобы не спровоцировать отток капитала и не усилить давление на национальную валюту.
