Аналитики Bloomberg и Kobeissi Letter указали на параллели между текущей ситуацией с биткоин-ETF и историей крупнейшего золотого фонда GLD. По мнению эксперта Bloomberg Эрика Балчунаса, траектория спотовых биткоин-ETF может напоминать путь, пройденный золотыми ETF после их запуска: «драматичный рост, болезненная коррекция и долгое восстановление, испытывающее терпение инвесторов».
Балчунас подчеркнул, что оба актива — и золото, и биткоин — являются средствами сбережения, не генерирующими денежный поток или регулярную доходность, поэтому спрос на них сильно зависит от настроений рынка и макроэкономических условий. Это ведёт к периодам быстрого взлёта, сменяющимся длительной консолидацией или резкими падениями.
Тем временем данные Kobeissi Letter раскрывают масштабы оттока из ETF. Крупнейший в мире обеспеченный золотом фонд SPDR Gold Shares (GLD) с марта потерял $14,4 млрд, причём только в марте инвесторы вывели рекордные $8,5 млрд — максимум за 22-летнюю историю. В последующие месяцы отток продолжился: $1,7 млрд в апреле, $872 млн в мае и $3,2 млрд в июне. Лишь в июле темпы замедлились до менее $50 млн, что породило предположения о готовности золотого рынка к развороту. Само золото с январского пика в $5 600 за унцию рухнуло почти на 30%, до $4 000.
Биткоин-ETF также столкнулись с волной изъятий. С октября они потеряли $9,6 млрд, причём с середины мая, начиная с уровня BTC около $83 000, инвесторы вывели свыше $8 млрд. Июнь стал худшим месяцем с оттоком более $4,5 млрд. К 1 июля курс биткоина упал до многолетнего минимума в $57 700. С тех пор актив частично восстановился, но поведение ETF-потоков остаётся неопределённым и вряд ли способно поддержать уверенный подъём.
Хотя по абсолютным цифрам GLD с активами $130 млрд вдвое превышает весь рынок спотовых биткоин-ETF, текущий нарратив о «бегстве из биткоина» требует оглядки на золотой опыт. Исторически после подобных оттоков и коррекций золото восстанавливалось — и, как полагает Балчунас, похожий сценарий может ждать и биткоин.
