Согласно отчёту Moneycontrol, опубликованному 15 июля, более 80% торгового оборота на индийских криптобиржах теперь приходится на фьючерсные и производные контракты. За тот же период объём спотовых сделок упал на 85% по сравнению с 2022 годом. Главной причиной стал введённый в бюджете страны 1-процентный налог, удерживаемый у источника (TDS) при каждой спотовой операции с виртуальными цифровыми активами. Этот сбор фактически замораживает оборотный капитал трейдеров и делает частые покупки и продажи экономически невыгодными.
Разница в налоговом режиме создала, по выражению издания, налоговый арбитраж, полностью изменивший структуру рынка. Фьючерсные контракты, отслеживающие цену базового актива без его поставки, не попадают под действие 1% TDS, что привлекло массовый приток розничных инвесторов — сейчас на их долю приходится примерно 70% всех сделок с криптодеривативами.
Миграция сопряжена с огромными рисками. Отраслевые оценки, приведённые в отчёте, показывают, что от 70% до 80% розничных трейдеров фьючерсами теряют деньги. Местные биржи предоставляют кредитное плечо до 25x, 50x и даже 100x, что означает моментальную потерю позиции даже при небольшом неблагоприятном движении цены. Для сравнения, по данным Совета по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), розничные инвесторы в одном недавнем году потеряли свыше $12 млрд на торговле акционерными опционами и фьючерсами.
Налоговый режим также выталкивает ликвидность за рубеж. По оценкам, около 75% индийского криптооборота проходит на офшорных площадках — Binance, Bybit и других, — где трейдеры стремятся избежать не только 1% TDS, но и фиксированного 30-процентного налога на прибыль от криптоактивов. Подразделение финансовой разведки Индии уже обязало биржи сообщать о внебиржевых сделках с криптовалютой на сумму свыше $10 000, однако контроль за соблюдением требований на зарубежных платформах остаётся ограниченным.
Ситуация развивается на фоне неопределённого регулирования: цифровые активы легальны для покупки, продажи и хранения, но классифицируются исключительно как виртуальные, а не как ценные бумаги или законное платёжное средство. Прямого надзора со стороны SEBI или Резервного банка Индии за сектором криптодеривативов нет. Резервный банк исторически выступает за полный запрет, тогда как правительство избрало налогообложение как механизм сдерживания. Сигналов о снижении ставки TDS не поступало, и структурный стимул отдавать предпочтение высокорискованным фьючерсам перед спотовыми покупками, вероятно, сохранится. Ближайшим окном для возможных изменений станет очередной союзный бюджетный цикл.
