Ассоциация трансфер-агентов по ценным бумагам (STA) обратилась в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с призывом ограничить обращение токенизированных акций, выпущенных без прямого участия эмитента. Организация настаивает на том, чтобы регулятор отдавал предпочтение моделям, спонсируемым эмитентом и зафиксированным в официальных реестрах акционеров. Она предупреждает, что сторонние токены акций, созданные без согласия компании, могут размывать права инвесторов и добавлять риски платформы, хранения и контрагента вместо прямого владения.
По мнению STA, только эмитентские модели гарантируют инвесторам те же права, что и традиционные акционеры: голосование, дивиденды, коммуникации с эмитентом и защиту в случае стресса на рынке. Токены, выпущенные третьими лицами, часто представляют собой лишь кастодиальные права на базовый актив или синтетические инструменты, дающие только ценовую экспозицию, но не юридическую долю в капитале. Это способно осложнить корпоративные действия и аудит, особенно при необходимости быстрой сверки с регулируемыми книгами.
Ассоциация призвала SEC обеспечить, чтобы любые инновационные исключения, пилотные программы или бездейственные позиции применялись исключительно к эмитентским моделям. STA также требует обязательного согласия эмитента перед маркетингом продуктов как «токенизированных акций» публичных компаний, а также четкого раскрытия информации и защитных механизмов для разрешённых сторонних структур. Отдельно организация подчеркнула необходимость модернизации Системы прямой регистрации (DRS), считая текущие переводы между счетами брокеров в DTCC и записями трансфер-агентов слишком медленными для токенизированных рынков.
Инициатива встретила и сдержанную критику: некоторые участники полагают, что синтетические продукты, не дающие права собственности, следует регулировать отдельно — по аналогии с опционами, фьючерсами или свопами, а не отбрасывать. Другие считают, что кастодиальные модели, сохраняющие право голоса и корпоративные выгоды, могут существовать параллельно. Теперь перед SEC встаёт классификационная дилемма, поскольку токенизированные акции стремительно распространяются через брокерские, криптовалютные и инфраструктурные компании. Решение регулятора определит, станут ли ончейн-акции законными долями, производными требованиями или параллельными спекулятивными инструментами по всему миру.
