Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала регуляторную повестку на предстоящий год, которая знаменует кардинальный отход от политики предыдущей администрации. При бывшем председателе Гэри Генслере акцент делался на политических инициативах вроде климатических раскрытий (ESG), а инновации и доступ к капиталу отходили на второй план. Теперь под руководством Пола Аткинса SEC возвращается к своей основной миссии, одновременно поддерживая технологическое развитие.
Ключевые направления повестки:
Правило 144: рассматривается обновление норм для перепродажи ограниченных и контрольных ценных бумаг. Предполагается увеличение числа ситуаций, в которых действует «безопасная гавань», что может упростить реализацию частных бумаг, в том числе через Reg D и краудфандинговые площадки (Reg CF).
Криптоактивы: SEC намерена предложить правила для предложения и продажи цифровых активов, включая исключения и «безопасные гавани». Это должно внести ясность в регулирование крипторынка и обеспечить правовую определённость. Повестка прямо противопоставляется прежней модели «регулирования через принуждение».
Быстрорастущие компании (Emerging Growth Companies): планируется расширить послабления для эмитентов с выручкой до $1,235 млрд и упростить отчётность, чтобы снизить нагрузку на молодые компании.
Пути освобождённых предложений: возможна либерализация правил для Reg D, Reg A+ и Reg CF, включая пересмотр лимитов финансирования и улучшение доступа инвесторов.
Отмена климатических раскрытий: SEC откажется от избыточных требований к раскрытию климатической информации, которые, по мнению руководства, создавали непредсказуемые издержки и вредили публичным рынкам.
Доступ розничных инвесторов к частным рынкам: прорабатываются механизмы, позволяющие небольшим инвесторам участвовать в закрытых размещениях через зарегистрированные инвестиционные компании, а также расширение круга клиентов, которым консультанты могут начислять комиссию за результаты.
Регулирование деятельности «посредников» (Finders): назрела необходимость чётких правил для лиц, связывающих инвесторов с компаниями, привлекающими капитал, — сегодня такая деятельность без регистрации в SEC незаконна.
Председатель Аткинс заявил: «Комиссия осознаёт важность адаптации нормативной базы к реалиям современной операционной среды — мы принимаем инновации и новые технологии. Для реализации цели президента Трампа сделать США мировой столицей криптовалют мы создаём ясные правила для привлечения капитала с помощью криптоактивов, обеспечиваем возможность ончейн-торговли токенизированными ценными бумагами при сохранении надёжной защиты инвесторов». Он подчеркнул, что возрождение публичных рынков и снижение барьеров для частных инвесторов является критически важным.
Помимо основной повестки, SEC назначила на 16 июля заседание Консультативного комитета по малому бизнесу. Хотя встреча не окажет немедленного влияния на котировки, она представляет собой ещё одну точку наблюдения для криптостартапов: темы финансирования и формирования капитала, обсуждаемые комитетом, часто пересекаются с вопросами токенизированных привлечений. В совокупности эти сигналы указывают на то, что регулятор всерьёз намерен создать поддерживающую среду для компаний, работающих на стыке технологий и финансов.
