Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley разошлись в оценках перспектив полупроводникового сектора после его недавнего отката. В понедельник индекс PHLX Semiconductor (SOX) открылся ростом на 2,5%, отыграв падение на 5,4% за предыдущую короткую торговую неделю. Стратег JPMorgan Мислав Матейка в своей записке клиентам назвал текущую слабость возможностью для покупок, подчеркнув, что восходящий цикл в полупроводниках «далёк от завершения», а значимые новые поставки вряд ли появятся раньше 2028 года.
На этом фоне акции Applied Materials, Marvell, Broadcom, а также производителей памяти Western Digital, Seagate и Sandisk заметно выросли. Биржевой фонд Roundhill Memory ETF прибавил более 6,1%. JPMorgan отдаёт предпочтение полупроводниковым компаниям перед гиперскейлерами и так называемыми «каннибализируемыми ИИ» секторами — софтом, бизнес-услугами и медиа, где искусственный интеллект, по мнению банка, скорее отнимает доходы, чем создаёт их.
Иного взгляда придерживаются в Morgan Stanley. Брокер отмечает, что недавняя слабость американских чипмейкеров сигнализирует о расширении рыночного лидерства. Стратеги считают, что инвесторы всё чаще обращаются к гиперскейлерам — Microsoft, Amazon, Meta и другим крупным технологическим компаниям, вкладывающим миллиарды в ИИ-инфраструктуру. В Morgan Stanley полагают, что их акции обладают привлекательной опциональностью в экосистеме искусственного интеллекта, включая сильные основные бизнесы и потенциал экономии на издержках.
Тем не менее в понедельник акции Micron выросли более чем на 4,1%, AMD — на 9,4%, Nvidia — примерно на 0,6%, Marvell — на 5,1%. При этом с рекордного максимума прошлого месяца Philadelphia Semiconductor Index потерял почти 14%, хотя остаётся примерно на 123% выше уровней сентября. Morgan Stanley рассматривает откат как естественную ротацию внутри ИИ-темы, а не как потерю интереса к ней, и ожидает, что этот процесс распространится за пределы технологического сектора — в пользу потребительских компаний, транспорта и биотехнологий. Банк сохраняет цель по S&P 500 на уровне 8000 пунктов, но предупреждает о возможной повышенной волатильности из-за роли крупных чипмейкеров в широком рынке.
