Биткоин-майнеры продолжают удерживать монеты — индекс позиции майнеров (MPI) остаётся глубоко в отрицательной зоне, на уровне -0,94, что говорит о минимальных объёмах отправки BTC на биржи по сравнению со средними значениями за год. Однако параллельно другой ключевой индикатор — составной показатель стресса майнеров (Miner Cycle Stress Composite) — повторил аномалию 2015 года, которая предшествовала падению цены на 50% за несколько дней.
По данным CryptoQuant, индикатор, объединяющий мультипликатор Пьюэлла и индекс капитуляции майнеров, в 2026 году снова опустился до уровней глубокой недооценки. Единственный раз в истории, когда композит достиг отметки 0,00, был в 2015 году — сразу после этого биткоин рухнул с $300 до $160 менее чем за неделю. Сейчас сигнал повторился, что вызывает настороженность у аналитиков.
Между тем поведение активных держателей также рисует тревожную картину. Средняя цена покупки монет, которые реально двигаются (True Market Mean), составляет около $76 700 и выступает уровнем сопротивления. Показатель AVIV, отражающий нереализованные убытки этой группы, держится в районе 0,8 — инвесторы в среднем теряют 20%. В прошлые медвежьи циклы значение достигало 0,5–0,6, что соответствовало просадкам до 40% и глубже.
Несмотря на это, майнеры демонстрируют «структурное спокойствие»: положительные значения MPI так и не закрепились с начала второго квартала, а всплески продаж остаются кратковременными. Тем не менее исторический паттерн предупреждает: крайние показатели стресса майнеров часто знаменуют финальную капитуляцию, за которой следует новый бычий цикл. Аналитики советуют рассматривать сигнал как один из элементов комплексной оценки, учитывая изменившуюся с 2015 года рыночную среду — приток институционального капитала, биткоин-ETF и возросшую ликвидность.
