Корейская биржа (KRX) со 2 июля 2026 года ввела существенные поправки в правила листинга на площадке KOSDAQ, нацеленные на компании, которые использовали программу специального технологического листинга. Основное нововведение: если в течение пяти лет после IPO фирма сменит ключевое направление бизнеса, она может быть подвергнута формальной проверке на делистинг. Под удар в первую очередь попадают попытки превратить технологическую компанию в структуру для инвестиций в цифровые активы или ведения казначейских операций с криптовалютами.
Программа технологических исключений действовала с 2015 года и давала компаниям с сильным техническим потенциалом, но слабой выручкой, льготный период в три-пять лет для выполнения требований листинга. По данным Службы финансового надзора (FSS), 88,6% из 105 компаний KOSDAQ, проводивших IPO на основе прогнозов на 2022–2024 годы, воспользовались именно этим механизмом. При этом 79,1% из них впоследствии не смогли достичь заявленных показателей по выручке и операционной прибыли.
Представители KRX привели показательный пример: биотехнологическая компания после листинга передала управление своими операциями зарубежному бизнесу в сфере цифровых активов, что, по мнению регулятора, подрывает изначальные технологические основания для допуска на биржу. Теперь любой подобный переход в криптосреду станет триггером для предметной проверки.
Одновременно повышаются требования к минимальной рыночной капитализации: во втором полугодии 2026 года порог составляет 20 млрд вон, а с января 2027 года он вырастет до 30 млрд вон. Если компания находится ниже лимита 30 торговых дней подряд, она получает статус «управляемой акции» и 90 дней на исправление ситуации, после чего следует делистинг. По состоянию на конец июня 2026 года компания Bitmax имела капитализацию всего 13,1 млрд вон, а Bitplanet и Parataxis Ethereum пока выше текущего минимума, но не дотянут до планки 2027 года.
Кроме того, реформа отменяет прежнее безусловное освобождение от делистинга и заменяет его обязанностью публиковать детальные планы повышения корпоративной стоимости. Вводится независимая система раскрытия информации для компаний с низким соотношением цены к балансовой стоимости. Процедура проверки на делистинг сокращена с трёх этапов до двух, а максимальный срок на улучшение — с двух лет до 12 месяцев. Во втором полугодии KRX также добавит критерии для секторов передовой робототехники, кибербезопасности и корейского контента.
По оценкам главы отдела систем раскрытия информации KRX Ким Сон Чхона, озвученным на праздновании 30-летия KOSDAQ, только в рамках корректировки порогов капитализации процедура делистинга может затронуть около 50 компаний, и её реализация начнётся с августа 2026 года.
