На последних аукционах доходности эталонных государственных облигаций двух крупнейших экономик еврозоны – Испании и Франции – продемонстрировали заметное снижение. Министерство финансов Испании разместило 5-летние бумаги со средней доходностью 2,835%, что на 11,2 базисного пункта ниже показателя предыдущего аукциона (2,947%). Практически одновременно французское казначейство провело продажу 10-летних OAT, где доходность опустилась до 3,73% против 3,8% ранее.
Оба размещения отражают меняющиеся настроения на европейском долговом рынке. Снижение доходностей указывает на стабильно высокий спрос со стороны инвесторов, которые готовы принимать меньшую премию за риск. В случае Испании дополнительным фактором выступает рост доверия к бюджетной траектории страны на фоне устойчивого рынка труда и постпандемийного восстановления. Для Франции снижение отчасти обусловлено охлаждением инфляционных ожиданий и пересмотром прогнозов по дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики Европейского центрального банка.
В более широком контексте обе сделки вписываются в тренд сужения спредов между периферийными и core-бумагами еврозоны, что свидетельствует об общем улучшении отношения к суверенным рискам блока. Для самих государств удешевление заимствований напрямую сокращает расходы на обслуживание долга – особенно актуально для стран с высоким отношением госдолга к ВВП. Держатели ранее выпущенных облигаций фиксируют краткосрочный ценовой выигрыш, в то время как новые покупки приносят более скромный процентный доход.
Аналитики отмечают, что разовые аукционы еще не формируют устойчивый тренд, однако синхронное снижение доходностей в разных сегментах – 5 и 10 лет – усиливает сигнал о постепенной стабилизации европейского долгового рынка после периода резкого роста ставок.
