Аналитики Bernstein считают, что запуск биржи DKeX платформой DraftKings знаменует новый этап консолидации в индустрии предсказательных рынков. Ведущие игроки — от торговых и криптовалютных до беттинговых — всё чаще переносят биржевую инфраструктуру внутрь своих экосистем, чтобы удерживать всю комиссионную выручку. DraftKings мигрировал с инфраструктуры CME и Crypto.com на собственную регулируемую CFTC площадку после приобретения в октябре 2025 года компании Railbird (контрактный рынок CFTC) за сумму до $250 млн. Запуск DKeX стал финальным этапом восьмимесячного цикла, включившего также запуск сервиса DraftKings Predictions на сторонних рельсах и добавление маркетмейкинга и само-сертификации спортивных контрактов.
Схожие шаги предприняли и другие. Robinhood и Susquehanna переименовали MIAXdx в Rothera и маршрутизировали высокообъемные контракты на Чемпионат мира через собственную платформу, а не через Kalshi, которая ранее обрабатывала такие сделки. Robinhood уже превысил 16 млрд событийных контрактов с начала года — против 12 млрд за весь 2025 год. Coinbase запустила событийные контракты, а затем приобрела The Clearing Company, чтобы внедрить клиринг в рамках стратегии «всеобщей биржи»; по оценкам Bernstein, годовая выручка платформы от предсказательных рынков достигла около $100 млн всего за два месяца.
В Bernstein указывают, что чистые биржи вроде Kalshi и Polymarket владеют сильной технологической инфраструктурой, но уступают крупным потребительским платформам в охвате аудитории. Значит, консолидация продолжится, и такие компании могут оказаться как покупателями, так и целями. Оценки: Kalshi — около $22 млрд частной стоимости, Polymarket — $15 млрд. Для сравнения, рыночная капитализация DraftKings — $12,5 млрд, Flutter — $17 млрд. Polymarket приобрёл QCEX за $112 млн, чтобы облегчить возвращение на рынок США, а Kalshi остаётся признанным игроком, которого новички стремятся обойти через собственную инфраструктуру.
По мнению Bernstein, слияние Flutter и DraftKings было бы стратегически привлекательным, но шансы на него — менее 5% из-за жёсткой позиции регуляторов, которые ещё в 2017 году заблокировали сделку DraftKings с FanDuel. Тем не менее конвергенция букмекерских контор, брокеров и бирж расширяет круг потенциальных сделок M&A. В Bernstein сохраняют рейтинги «выше рынка» для акций DraftKings, Robinhood и Coinbase и «на уровне рынка» для Flutter.
Ключевой вывод: Kalshi и Polymarket с их унаследованной инфраструктурой, но ограниченной дистрибуцией с наибольшей вероятностью станут объектами поглощения, тогда как платформы с массовой аудиторией продолжат скупать недостающие звенья, чтобы замкнуть полный цикл предсказательного рынка внутри себя.
