Аналитики Morgan Stanley сохранили базовый прогноз, предполагающий сохранение ключевой ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США без изменений до конца 2026 года, однако сопроводили его рядом жёстких условий. В записке для клиентов главный экономист банка Майкл Гапен отметил, что поступающие после июньского заседания FOMC данные в целом поддерживают сценарий паузы, но подчеркнул: ситуация может резко измениться, если уровень безработицы опустится ниже 4% или инфляция останется устойчиво высокой.
По оценкам Morgan Stanley, к четвёртому кварталу общая инфляция PCE составит 3,2%, а базовая — 3,0%, что заметно ниже медианных ожиданий членов FOMC. Давление на цены, как ожидается, ослабнет благодаря снижению нефтяных котировок после подписания меморандума между США и Ираном, а также постепенному исчерпанию эффекта переноса пошлин в потребительские цены.
В отношении рынка труда банк прогнозирует ежемесячный прирост числа рабочих мест на уровне 50–60 тыс. в летние месяцы, что позволит удержать безработицу примерно на текущих отметках. Однако Гапен предупредил: падение безработицы ниже 4,0% может быть воспринято ФРС как сигнал перегрева экономики и стать достаточным основанием для возобновления цикла повышения ставок. Аналогичный пересмотр базового сценария в сторону ужесточения политики возможен, если базовая месячная инфляция закрепится на уровне 0,3% или выше, либо в случае новой эскалации геополитической напряжённости на Ближнем Востоке.
Таким образом, хотя немедленного изменения курса от ФРС не ожидается, Morgan Stanley явно обозначил риск возврата к повышению ставок при определённых макроэкономических триггерах. Это заявление способно усилить нервозность на финансовых рынках, особенно в сегменте рисковых активов, чувствительных к стоимости заимствований.
