HSBC опубликовал два тревожных отчёта по ключевым экономикам Юго-Восточной Азии, сигнализируя о нарастании макроэкономических дисбалансов. На Филиппинах банк видит угрозу стагфляции, а во Вьетнаме — риск перегрева на фоне сильного роста.
Филиппины: по итогам июля 2025 года инфляция ускорилась до 4,4%, превысив целевой диапазон центробанка (2–4%). Базовая инфляция осталась повышенной, что указывает на устойчивость ценового давления. Одновременно HSBC понизил прогноз роста ВВП до 5,8% — ниже правительственного ориентира 6–7% и заметно слабее постпандемийного скачка в 7,6% в 2022 году. Сочетание замедления экономики и высокой инфляции формирует классический сценарий стагфляции, ограничивающий пространство для манёвра Bangko Sentral ng Pilipinas. Банк рекомендует сохранять жёсткую монетарную политику дольше, чем планировалось, даже ценой дальнейшего торможения роста.
Вьетнам: экономика демонстрирует уверенный подъём за счёт экспорта (электроника, текстиль) и притока прямых иностранных инвестиций. Однако HSBC предупреждает, что рост мировых цен на сырьё, восстановление внутреннего потребления и зарплатное давление толкают инфляцию вверх. Государственный банк Вьетнама (SBV) может столкнуться с необходимостью ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы предотвратить перегрев и сохранить ценовую стабильность. Для инвесторов это означает потенциальное повышение стоимости заимствований и переоценку вложений в вьетнамские активы.
Обе ситуации — и филиппинская стагфляция, и вьетнамские инфляционные риски — создают сложную дилемму для регуляторов, вынужденных балансировать между поддержкой роста и сдерживанием цен. Структурные реформы, особенно в сельском хозяйстве и логистике, названы необходимыми для ослабления шоков предложения.
