Аналитическая компания The DeFi Report и управляющий активами 21Shares в своих свежих обзорах подтверждают, что классический четырехлетний цикл биткоина сохраняет силу, несмотря на растущее институциональное присутствие. Эксперты подчеркивают: заявления о том, что «на этот раз всё иначе», вновь оказались ошибочными, как и в предыдущих циклах.
В отчете The DeFi Report указано, что цикличность рынка определяется не произвольным календарем, а сочетанием человеческой психологии, кредитного плеча и механизмов ликвидности. Ключевым индикатором «дна» выступает реализованная капитализация биткоина, которая сейчас оценивается примерно в $1,1 трлн. По мнению экспертов, именно этот уровень, отражающий чистый ввод капитала в сеть, служит наиболее надежной поддержкой в медвежьи фазы, замещая отсутствующую у биткоина балансовую стоимость, характерную для акций с денежными потоками.
Аналитик Майк выделил факторы, которые указывают на завершение фазы очистки от избыточного плеча. Объем активных DeFi-кредитов в экосистеме Ethereum сократился на 57% от пика, а открытый интерес по фьючерсам на биткоин упал на 52%. Майнеры, работавшие с высокой маржой в бычий период, теперь приближаются к точке капитуляции, продавая активы ниже операционных затрат. При этом предложение стейблкоинов, которые всё чаще становятся расчётной единицей ончейн-мира, вероятно, принесет новую ликвидность в систему и запустит восходящий тренд.
21Shares в полугодовом обзоре также признал, что четырехлетний паттерн сохраняется. После достижения максимума около $126 000 в октябре 2025 года биткоин пережил глубокую коррекцию, однако текущая просадка примерно на 50% выглядит мягче, чем падения на 80% и более в прошлых циклах. Активы глобальных криптовалютных ETP к концу мая составляют порядка $140 млрд вместо ожидавшихся $400 млрд, но количество BTC на счетах американских спотовых ETF остается вблизи рекордных 1,25 млн биткоинов, что говорит о стойкости долгосрочных держателей. Базовый сценарий компании теперь предполагает восстановление биткоина к $100 000 к концу года, а не новый исторический максимум.
Среди секторов рынка особняком стоят рынки предсказаний, объем торгов на которых достиг $57,5 млрд к маю, что делает достижимой цель в $100 млрд за год. В то же время DeFi стагнирует: совокупная заблокированная стоимость (TVL) держится около $140 млрд на фоне убытков более $840 млн от взломов и эксплойтов, включая атаки на KelpDAO и мостовые протоколы. 21Shares был вынужден сократить прогноз по рынку стейблкоинов до $400–600 млрд с предыдущих $1 трлн, ссылаясь на регуляторные задержки вокруг стейблкоинов с доходностью. Аналитики The DeFi Report также отметили, что Ethereum и Solana не смогли превзойти биткоин по доходности в текущем цикле, что заставляет инвесторов фокусироваться на BTC как на эталонном активе.
