Курс XRP упал примерно на 50% от недавних максимумов, и внимание аналитиков обращено к двум потенциальным факторам давления: затянувшейся на девять лет разблокировке токенов из эскроу и росту стейблкоина Ripple на $785 млн, который может оттягивать ликвидность. В то время как широкий рынок цифровых активов также испытывает слабость, масштаб снижения XRP заставляет искать специфические для токена катализаторы.
Спор о графике эскроу
Австралийский юрист и заметный комментатор сообщества XRP Билл Морган призвал Ripple ускорить выпуск токенов из ежемесячного транша в 1 млрд XRP. По его мнению, сокращение повторной блокировки средств в новые контракты позволило бы XRP приблизиться к статусу «жёстких денег» и убрало бы навес предложения, давящий на настроения. Морган отметил, что при сохранении текущего темпа полная циркуляция 32,74 млрд XRP, всё ещё запертых в эскроу, растянется почти на девять лет. «Чем скорее всё будет выпущено из эскроу и циркулирующее предложение достигнет 100%, тем быстрее XRP станет лучшими жёсткими деньгами», — написал он в соцсети X.
Система эскроу, созданная Ripple в 2017 году, была призвана обеспечить предсказуемость и проверяемость предложения, избегая неожиданных «сбросов» из централизованного казначейства. Ежемесячно компания использует часть из 1 млрд XRP для операционных нужд и институционального распределения, а остаток возвращает в новые контракты. Технический директор Ripple Дэвид Шварц выступил против радикального варианта — сжигания эскроу-резервов, сославшись на опыт Stellar, где аналогичное уничтожение монет вызвало лишь краткосрочную реакцию рынка без долгосрочного переоценки. Он также не поддержал идею ускорения, отметив сложность прогнозирования и необходимость делать допущения об объёмах использования XRP компанией.
Стейблкоин на $785 млн как фактор оттока ликвидности
Параллельно внимание привлёк стейблкоин Ripple, чей объём достиг $785 млн. Аналитики задаются вопросом, не перенаправляется ли капитал, который в иных условиях пошёл бы в XRP, в стабильный актив на той же сети. Механизм прост: когда стейблкоин абсорбирует ликвидность, трейдеры и институты предпочитают держать долларовый эквивалент, а не волатильный нативный токен, что снижает давление покупателей на XRP и может увеличивать предложение на биржах. Пока связь между ростом стейблкоина и падением XRP остаётся скорее гипотезой, требующей подтверждения ончейн-данными. Часть участников рынка полагает, что расширение стейблкоиновой инфраструктуры в перспективе способно привлечь больше активности в сеть, однако в краткосрочном плане эффект может быть разводняющим.
Что дальше
Трейдерам рекомендуется следить за изменением циркулирующего предложения стейблкоина, объёмами торгов XRP и чистыми потоками на централизованных платформах. Дальнейшая динамика также будет зависеть от ясности регулирования стейблкоинов в США и того, решится ли Ripple пересмотреть многолетний график разблокировки. Пока сообщество разделено на два лагеря: сторонники ускорения видят в полностью циркулирующем предложении фундамент для институциональной оценки, а приверженцы текущей политики считают контролируемое распределение инструментом поддержания доверия.
