Цены на медь получают поддержку от рекордно низких складских запасов, однако ястребиные сигналы Федеральной резервной системы и слабый спрос в Китае омрачают краткосрочные перспективы. Согласно отчёту аналитиков ING, видимые запасы меди на Лондонской бирже металлов (LME), Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) и COMEX продолжают сокращаться, что отражает не сезонные колебания, а структурные ограничения предложения.
Стратеги ING указывают на снижение добычи в Чили и Перу, а также на логистические перебои с поставками рафинированного металла. При этом спрос со стороны энергетического перехода – электромобили, сетевая инфраструктура, возобновляемая энергетика – остаётся устойчивым. Это создаёт «ценовой пол», предотвращающий глубокую коррекцию, несмотря на вялость глобального промышленного производства.
Однако уже на следующий день после публикации ING медь оказалась под давлением после жёстких заявлений нового главы ФРС Кевина Уорша. Комментарии о готовности решительно бороться с инфляцией усилили ожидания раннего повышения ставок и спровоцировали рост доходности казначейских облигаций и укрепление доллара. Контракт на медь с поставкой через три месяца на LME подешевел более чем на 1%, лишь частично восстановившись до $13 453,5 за тонну.
Укрепление доллара делает металлы дороже для держателей других валют, а рост стоимости заимствований угрожает строительному и производственному секторам – ключевым потребителям меди. Дополнительным фактором неопределённости остаётся Китай: потребительские расходы в мае сократились впервые после пандемии, а инвестиции в недвижимость продолжают падать.
Рынок замер в ожидании данных по инфляции и занятости в США. Дальнейшие доказательства устойчивого ценового давления укрепят ястребиный настрой ФРС, поддержат доллар и продолжат давить на медь и другие commodities. В то же время структурный дефицит предложения может ограничить падение в среднесрочной перспективе, не допуская обвала.
