В четверг привилегированные акции компании Strategy (бывшая MicroStrategy) под тикером STRC обновили исторический минимум, опустившись до $82,53, а затем частично восстановившись до $87,45. Падение на 2,6% по итогам дня продолжило серию снижений, которые наблюдаются с середины мая, когда бумаги перестали торговаться выше номинала в $100.
Выпуск бессрочных привилегированных акций STRC был частью агрессивной стратегии компании по накоплению биткоина, инициированной под руководством Майкла Сэйлора. Однако теперь инвесторы, по данным CoinShares, все больше обеспокоены тем, как Strategy справится с растущими фиксированными обязательствами. Глава исследований CoinShares Джеймс Баттерфилл отметил: «Слабость STRC, похоже, вызвана не столько самим биткоином, сколько неопределенностью вокруг того, как компания намерена финансировать и управлять своими обязательствами».
Аналитики Benchmark-StoneX, напротив, считают снижение механическим. Управляющий директор Марк Палмер указал, что дивидендная ставка STRC (11,5%) может быть повышена уже в начале июля, что вернет цену к номиналу. «Мы рассматриваем текущую цену как привлекательную возможность для инвесторов с высокой текущей доходностью и встроенным механизмом возврата к паритету», — заявил он.
Дополнительное давление оказали недавние действия самой компании: в мае Strategy продала 32 биткоина на $2,5 млн, чтобы обеспечить выплату дивидендов держателям «префов». Этот шаг, по словам Баттерфилла, «переломил нарратив» о безусловном приоритете накопления BTC и добавил неопределенности. Хотя в Strategy заверили, что их резервы в 846 842 BTC ($53 млрд при курсе $62 500) обеспечивают покрытие дивидендов и процентов на 32 года вперед, рынок отреагировал негативно: обыкновенные акции компании упали до $109,36 — минимума за четыре месяца, а за месяц снизились на 32%.
Падение STRC сигнализирует о росте премии за риск для корпоративных биткоин-стратегий. В условиях глобальной макроэкономической нестабильности инвесторы требуют более высокой доходности, что может ограничить будущие возможности Strategy по привлечению капитала.
