GameStop практически полностью заложил свои биткоин-резервы в покрытые опционы колл, возобновив соглашение с Coinbase. В квартальной отчётности, поданной в SEC, ритейлер раскрыл, что продлил контракты после того, как предыдущая серия истекла в конце мая. Криптовалютный запас компании, насчитывающий 4710 BTC, больше не учитывается как прямое владение — теперь это требование о возврате на сумму $369,6 млн, что примерно на $58 млн ниже их первоначальной стоимости. Продажа опционов принесла $5,8 млн за отчётный период, но вклад биткоина в рекордную чистую прибыль GameStop в $390 млн составил лишь около $1 млн, показав, что стратегия почти не влияет на финансовые результаты ритейлера.
Страйк-цена новых контрактов опустилась до $80 000 с прежнего диапазона $105–110 тыс., приблизив уровень, на котором Coinbase может забрать монеты. Покрытый колл — это продажа права купить актив по фиксированной цене, и если рынок превысит страйк, продавец теряет потенциал роста, сохраняя лишь премию. Сегодня биткоин торгуется около $63 900, что существенно ниже средней цены покупки GameStop, в результате позиция глубоко «под водой».
Тем временем SpaceX после выхода на Nasdaq с тикером SPCX неожиданно раскрыла владение 18 712 BTC, мгновенно став седьмым по величине держателем среди публичных компаний. Согласно регистрационному заявлению S-1, поданному в мае, реальный размер резервов более чем вдвое превысил прежние ончейн-оценки в 8285 BTC: свыше 10 400 монет были накоплены незаметно для сторонних наблюдателей. Компания начала приобретать биткоин в начале 2021 года одновременно с Tesla, и совокупная стоимость покупки составила $661 млн — в среднем около $35 320 за монету. При текущем курсе портфель оценивается в $1,2 млрд, что даёт нереализованную прибыль примерно в 80%.
В документах SpaceX характеризует биткоин как «стратегический резерв» для избыточной наличности, а кастодианом выступает неназванная третья сторона. С учётом неизменной с 2022 года позиции Tesla в 11 509 BTC совокупные публичные резервы подконтрольных Илону Маску компаний теперь превышают 30 200 BTC. При этом SpaceX опережает Tesla как крупнейшее «биткоин-транспортное средство» Маска.
Раскрытие стало возможным благодаря новым правилам FASB по учёту справедливой стоимости цифровых активов: теперь компании обязаны отражать рыночную стоимость криптовалют каждый отчётный период, а не только обесценение. Это даёт полную картину балансов, но одновременно создаёт для SpaceX уникальную проблему: колебания курса биткоина могут добавлять сотни миллионов долларов к чистой прибыли или убытку каждый квартал, искажая операционные результаты космического бизнеса. Институциональным инвесторам придётся очищать отчётность от «крипто-шума», чтобы оценить реальную эффективность запусков и Starlink.
Листинг SpaceX активирует механизм индексации Nasdaq: после 15 торговых дней акции могут войти в Nasdaq-100, и миллионы держателей пенсионных счетов невольно получат косвенную экспозицию на биткоин-портфель стоимостью $1,2 млрд. В отличие от других крупных корпоративных держателей, где криптовалюта почти всегда является профильным активом, SpaceX — первая компания из топ-10, для которой биткоин служит лишь сопутствующим резервным инструментом при масштабном ключевом бизнесе. Дальнейший сигнал даст первая пост-IPO квартальная отчётность: останется ли портфель статичным по примеру Tesla или продолжит расти.
