Акции Adobe (ADBE) обвалились до 52-недельного минимума в четверг, 11 июня, а на следующий день продолжили падение, несмотря на превзошедшую ожидания квартальную отчётность. Инвесторов напугало изменение стратегии компании, связанное с расширением бесплатных продуктов и задержкой повышения цен, что может замедлить рост регулярной выручки в краткосрочной перспективе.
Перед публикацией результатов второго фискального квартала в четверг акции Adobe коснулись отметки $224,07 — минимального уровня за год — и закрылись снижением примерно на 4,8% до $222,23. С начала 2026 года бумаги потеряли 36%, а за последние 12 месяцев — почти 43%, что делает их одними из худших в секторе корпоративного программного обеспечения.
После закрытия торгов компания отчиталась о выручке в $6,6 млрд и скорректированной прибыли $5,96 на акцию, тогда как консенсус-прогноз FactSet предполагал $6,45 млрд выручки и $5,82 прибыли на акцию. Годом ранее Adobe заработала $5,06 на акцию при выручке $5,87 млрд. Кроме того, компания повысила годовой прогноз: теперь ожидается прибыль в диапазоне $24,35–24,45 на акцию при выручке $26,5–26,6 млрд — оба показателя выше консенсуса Уолл-стрит ($23,54 и $26,1 млрд соответственно).
Однако оптимизм был нивелирован объявлением о переходе к стратегии, ориентированной на рост пользовательской базы и внедрение ИИ. Adobe намерена расширить условно-бесплатные версии продуктов, включая Firefly, Express и Acrobat, и откладывает ранее запланированные изменения цен в Creative Cloud. «Adobe сознательно инвестирует в захват более крупной долгосрочной возможности, связанной с распространением ИИ, жертвуя краткосрочными показателями годового регулярного дохода (ARR)», — отметили аналитики JPMorgan. По оценкам компании, эти меры могут оказать давление на рост ARR во втором полугодии.
Дополнительным фактором неопределённости стали кадровые перестановки: финансовый директор Дэн Дёрн покинет Adobe 15 июня, чтобы занять аналогичную должность в Marvell Technology. Это усилило сопоставление производителей ПО с полупроводниковыми компаниями, которые сейчас более популярны у инвесторов на волне ИИ-ажиотажа. Акции Marvell взлетели примерно на 230% в этом году, тогда как Adobe потеряла около 37%.
После отчётности несколько аналитиков понизили целевые цены: Mizuho (нейтрально, с $270 до $245), Baird (нейтрально, до $230), Evercore ISI (понизил рейтинг до «In-Line», цель $225). Техническая картина остаётся слабой: акции торгуются значительно ниже 20-, 50-, 100- и 200-дневных скользящих средних, индикатор MACD подаёт медвежьи сигналы.
Из 37 аналитиков, опрошенных FactSet, 17 рекомендуют покупать, 17 — держать, трое — продавать. По данным InvestingPro, валовая маржа Adobe составляет 89%, а P/E равен 13,6, что может указывать на недооценённость. Тем не менее, до выхода отчётности рынок опционов закладывал потенциал движения на 8,7% в любую сторону — и реакция инвесторов подтвердила высокую волатильность.
