Акции производителя серверов Super Micro Computer (SMCI) упали примерно на 10% в ходе расширенных торгов во вторник после того, как компания объявила о намерении привлечь $7 млрд за счёт выпуска акций и связанных с ними инструментов. Привлечённые средства планируется направить на закупку компонентов для выполнения растущего портфеля заказов в сфере искусственного интеллекта.
Структура финансирования включает два этапа. На первом этапе немедленно запускается андеррайтинговое публичное размещение на $5 млрд, состоящее из обыкновенных акций на $1,25 млрд и депозитарных расписок на $3,75 млрд, привязанных к новому выпуску обязательных конвертируемых привилегированных акций. Второй этап — отдельная программа at-the-market объёмом до $2 млрд, управляемая крупными банками Уолл-стрит (организаторами выступают JPMorgan Chase, Goldman Sachs и Citigroup), — начнётся не ранее третьего квартала 2026 года. Это позволит менеджменту гибко регулировать темпы реализации бумаг в зависимости от ситуации на рынке комплектующих и состояния цепочек поставок.
Решение о масштабном привлечении капитала принято на фоне беспрецедентного спроса на ИИ-серверы: Super Micro сообщила о получении заказов примерно на $39 млрд от более чем 20 клиентов за последние недели. Речь идёт о передовых серверных системах и решениях Data Center Building Block Solutions. Генеральный директор Чарльз Лян в мае отмечал, что стоимость памяти за несколько месяцев выросла более чем втрое, что усиливает давление на расходы. Без дополнительного финансирования компания не сможет своевременно закупить дефицитные чипы и другие компоненты для выполнения заказов.
Резкое падение котировок отражает опасения инвесторов по поводу значительного размытия долей существующих акционеров: $7 млрд — это почти пятая часть рыночной капитализации SMCI, которая до объявления составляла около $34 млрд. При этом с начала года акции выросли примерно на 39%, прежде чем снизиться до $40,64 на постмаркете. Эксперты указывают, что ситуация наглядно иллюстрирует, насколько капиталоёмким стал инфраструктурный бум в сфере ИИ: грандиозный портфель заказов выглядит оптимистично лишь до тех пор, пока не выясняется, что для его реализации требуются миллиардные вливания.
Super Micro — не единственная компания, прибегающая к equity-финансированию для поддержки ИИ-проектов. На прошлой неделе Alphabet привлекла $84,75 млрд через увеличенное размещение акций, включая $10 млрд от Berkshire Hathaway. Эти шаги отражают общую тенденцию: стремительный рост спроса на мощности дата-центров вынуждает ключевых игроков активно искать капитал. Ближайший квартальный отчёт Super Micro даст первое конкретное представление о том, насколько успешно компания справляется с закупками и конвертирует бэклог в выручку.
