Венгерский форинт сохраняет устойчивость по отношению к евро — аналитики ING и Commerzbank сходятся во мнении, что рынок полностью учёл перспективу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Национального банка Венгрии (NBH). ING отмечает, что ожидания снижения ставок уже заложены в текущий курс EUR/HUF, что ограничивает потенциал резкой девальвации даже при реализации новых шагов регулятора. Диапазон 390–395 форинтов за евро, наблюдающийся в последний месяц, свидетельствует о рыночном комфорте с текущей траекторией ставок.
Параллельно Commerzbank обращает внимание на более быстрое, чем ожидалось, замедление инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и базовая инфляция в Венгрии ушли ниже прогнозов. Это, по мнению банка, открывает пространство для снижения ключевой ставки уже в ближайшие месяцы — с текущего уровня 6,50%, который установился после цикла сокращений более чем на 400 базисных пунктов с конца 2023 года. Аналитики предупреждают, что сам факт перехода к смягчению может оказать краткосрочное давление на форинт из-за сокращения привлекательности carry-трейда, однако чёткая коммуникация NBH и привязка к инфляционному прогнозу способны сгладить негативный эффект.
Фон для венгерской экономики остаётся непростым: высокие затраты на энергию, слабый внешний спрос и необходимость бюджетной консолидации. Тем не менее быстрая дезинфляция даёт центробанку манёвр для поддержки роста. ING подчёркивает, что рынок в ближайшее время будет фокусироваться не столько на решениях по ставке, сколько на темпах восстановления экономики и фискальной дисциплине — возможное ухудшение этих показателей способно вернуть давление на форинт. Таким образом, текущий период относительной стабильности может сохраниться при условии отсутствия внешних шоков.
