Публичная японская компания-разработчик игр Enish (3667.T) полностью избавилась от своих биткоин-резервов, зафиксировав убыток, и объявила о переходе к стратегии Digital Asset Treasury 2.0 (DAT 2.0), основанной на стейкинге в экосистеме Solana. Согласно официальному раскрытию, 8,063 BTC были проданы примерно за 79,27 млн иен ($510 000). Монеты приобретались в апреле 2025 года за 104 млн иен, таким образом, чистый убыток сделки составил около 24,7 млн иен ($160 000). На текущий квартал в качестве внеоперационного расхода повлияет лишь 6,22 млн иен, поскольку предыдущие переоценки уже частично отразили снижение стоимости.
Прежняя модель DAT 1.0 делала упор на прирост капитала от роста криптовалют, однако, как отмечается в документах Enish, возросшая рыночная волатильность сделала такой подход труднореализуемым. Новая стратегия DAT 2.0 нацелена на получение «непрерывного дохода за счёт вознаграждений за стейкинг и операций валидатора». На реализацию проекта Active Treasury планируется направить около 720 млн иен ($4,6 млн), привлечённых за счёт продажи биткоинов и выпуска облигаций. Enish уже провела переговоры с японским блокчейн-провайдером Solplanet о запуске валидатора Solana под собственным брендом по модели white-label. Ожидаемая годовая доходность стейкинга оценивается в 6–8%. Окончательное одобрение изменений в уставе компании было получено на внеочередном собрании акционеров 9 июня 2026 года.
Продажа Enish состоялась на фоне появившихся сомнений в устойчивости корпоративных биткоин-казначейств. Десятью днями ранее американская компания Strategy (бывшая MicroStrategy) в отчёте 8-K раскрыла, что с 26 по 31 мая реализовала 32 BTC — первое сокращение позиции с декабря 2022 года, объяснённое целями налоговой оптимизации. Strategy по-прежнему удерживает 843 706 BTC. В то же время японский Metaplanet, крупнейший корпоративный держатель биткоина в стране, столкнулся с падением мультипликатора mNAV до 0,90, что означает оценку рынком акций компании ниже стоимости её чистых активов в криптовалюте. Это побудило CEO Metaplanet Саймона Геровича рассмотреть программу обратного выкупа акций на фоне бумажных убытков в размере более $1,64 млрд.
Несмотря на отдельные случаи фиксации убытков, масштабный институциональный интерес к биткоину сохраняется: с января 2024 года спотовые биткоин-ETF в США привлекли свыше $45 млрд чистого притока. Тем не менее кейс Enish сигнализирует, что даже небольшие публичные компании начали пересматривать унаследованные «биткоин-на-балансе» стратегии в пользу моделей, генерирующих доход на базе альткоинов.
