Свежие ончейн-метрики биткоина рисуют противоречивую, но потенциально поворотную картину. По данным аналитической платформы CryptoQuant, соотношение рыночной и реализованной стоимости (MVRV) опустилось до 1,19, а на сверхдлинных скользящих средних сформировался редкий «крест смерти» – 4000-дневная линия пересекла 365-дневную сверху вниз. Аналитик под псевдонимом Yonsei_dent подчеркивает, что такой сигнал не гарантирует немедленного обвала, но указывает на структурное ослабление тренда и вероятность еще одного нисходящего движения.
Значение MVRV 1,19 означает, что средний держатель находится в плюсе на 19%. Исторически рынок перегревался при MVRV выше 3,5, а дно медвежьих циклов формировалось значительно ниже 1. Текущий уровень не говорит ни о переоцененности, ни о глубокой недооцененности. Однако конфигурация скользящих средних, последний раз наблюдавшаяся в начале 2023 года перед ралли от $20 тыс., наводит на мысль о начале постепенной аккумуляции долгосрочными инвесторами. «Это сильно указывает на то, что мы входим в фазу постепенного накопления», — отмечает Yonsei_dent, предупреждая, что V-образного восстановления ждать не стоит. Вместо этого вероятен боковик, в котором резкие отскоки будут продаваться, а просадки — выкупаться стратегическими покупателями.
Параллельно соучредитель YouTube-канала Altcoin Daily Аарон Арнольд обращает внимание на классическую капитуляцию: основная боль продаж сконцентрирована среди новых участников, зашедших в рынок на волне эйфории. Данные Glassnode и CryptoQuant показывают, что существенная доля предложения находится в нереализованном убытке — состояние, которое в циклах 2018, 2020 и 2022 годов предшествовало формированию макродна. Постоянный отток из спотовых биткоин-ETF, отслеживаемый Farside Investors, подтверждает временное снижение аппетита к риску у институциональных игроков. Однако именно переход монет от спекулянтов к «убежденным» держателям исторически истощал давление продавцов и закладывал базу для нового роста.
Техническая картина также указывает на возврат к средним. 200-недельная скользящая средняя, за исключением шокового краха FTX, редко пробивалась надолго. Текущая коррекция всё больше напоминает повторяющийся сценарий: эйфория — разочарование — длительная консолидация, в ходе которой из системы вымывается избыточный левередж. В этом контексте индикаторы говорят не о структурном сломе, а о мучительной, но потенциально здоровой фазе очищения и накопления.
