Комиссар SEC Хестер Пирс заявила, что разработчики открытого кода для блокчейн-протоколов не должны автоматически попадать под регистрационные требования как посредники, если их программное обеспечение используется третьими лицами. Выступая во вторник в Принстонском университете, она подчеркнула, что ответственность за нарушения законов о ценных бумагах должны нести злоумышленники, а не создатели нейтральных инструментов. Пирс указала на защиту, предоставляемую Первой поправкой, и предостерегла от расширительного толкования традиционных ролей брокеров, бирж и клиринговых организаций применительно к децентрализованным сетям.
Позиция комиссара развивает апрельское заявление персонала SEC, в котором допускалось, что некоторые интерфейсы DeFi, работающие через некастодиальные кошельки, могут избежать регистрации брокера-дилера при соблюдении ряда условий. Эти сигналы важны на фоне многолетних споров о том, должны ли фронтенд-сайты и инструменты доступа к протоколам рассматриваться как посредники.
Параллельно директор Отдела рынков и трейдинга SEC Джейми Селвей в четверг на конференции Piper Sandler сообщил о движении к скоординированному с CFTC регулированию криптовалютного рынка. По его словам, два ведомства работают над единым режимом для токенизированных ценных бумаг, бессрочных фьючерсов и инфраструктуры цифровых активов, руководствуясь принципом «инновации без арбитража». Селвей подтвердил, что агентства оценивают гармонизацию правил по свопам, маржированию портфелей и определениям продуктов. Среди конкретных примеров — недавно одобренные биткоин-индексы Nasdaq PHLX и заявка CME на однодневные фьючерсы на акции.
Особое внимание уделено бессрочным фьючерсам (perps), на которые приходится свыше 70% глобального объема деривативной торговли криптовалютами. После совместного круглого стола SEC и CFTC и майского разрешения CFTC на листинг бессрочных фьючерсов на биткоин от платформы Kalshi, регуляторы приближаются к созданию легального контура для этого продукта. Это может перекроить конкурентный ландшафт, вернув обороты с офшорных бирж в регулируемые юрисдикции.
Селвей также сообщил о подготовке правил для токенизированных ценных бумаг, которые позволят им обращаться в регулируемой среде. Интерес гигантов вроде BlackRock и Franklin Templeton, а также прогнозы рынка в триллионы долларов делают эту тему стратегической. При этом чиновник предупредил, что регуляторы продолжат следить за чрезмерным плечом и спекулятивным поведением, разделяя инвестиции и азартные игры. Таким образом, США формируют прагматичную систему, способную привлечь инновации в поднадзорное русло, не повторяя крайностей прошлых «регуляторных войн».
