Криптовалютный рынок продолжает отставать от фондового: индекс S&P 500 завершил девять недель роста подряд на фоне сильных корпоративных отчетов, в то время как цифровые активы испытывают давление из-за рекордного оттока средств из биткоин-ETF.
Согласно отчету маркет-мейкера Wintermute, спотовые биткоин-ETF переживают самую длительную серию чистого оттока с момента запуска в начале года. Как пишет BitcoinWorld, за последние 11 торговых сессий из этих продуктов вывели $3,45 млрд, что продолжает майский тренд: за май отток составил $2,43 млрд — максимум с ноября 2025 года. Данные SoSoValue показывают, что только в понедельник инвесторы забрали $483,8 млн, из которых $440,3 млн пришлось на IBIT от BlackRock. Morgan Stanley MSBT, напротив, привлек $6,14 млн.
Усилили давление и ETF с кредитным плечом на биткоин (Strategy ETFs), которые также перешли к фазе продаж. Эксперты Wintermute называют такую картину типичным сигналом «медвежьего» рынка, когда криптоактивы отрываются от динамики традиционных акций из-за отсутствия собственных позитивных драйверов. Рынок акций поддерживают высокие корпоративные прибыли, тогда как криптосектор не имеет аналогичного фундаментального катализатора.
Макроэкономический фон также играет против: рост инфляции, повышение доходности казначейских облигаций США и сворачивание ожиданий снижения ставок заставляют институциональных инвесторов сокращать позиции в биткоин-ETF и перекладываться в другие активы, включая акции компаний искусственного интеллекта. Геополитическая напряженность между США и Ираном и первая за несколько лет продажа биткоинов компанией Strategy подорвали доверие к нарративу корпоративного накопления.
Тем не менее в Wintermute полагают, что рынок проходит фазу перезагрузки цикла — процесс, который исторически предшествовал новому бычьему рывку. Относительная слабость может сохраниться в летние месяцы, однако маркет-мейкер фиксирует ранние признаки институционального накопления. Долгосрочные инвесторы начинают выходить на рынок через внебиржевые (OTC) площадки, используя стратегии средневзвешенной по времени цены (TWAP), чтобы постепенно формировать позиции. Это указывает на то, что крупный капитал рассматривает текущие уровни как привлекательные для входа на горизонте 18 месяцев, даже если точное «дно» еще не определено.
Аналитики Bitrue Research Institute охарактеризовали продолжающийся отток как проявление краткосрочной осторожности, а не отказа от биткоина. По их мнению, рынок входит в фазу консолидации, где биткоин-ETF выступают индикатором институциональной настороженности. Участники ждут более ясных макроэкономических сигналов, и в ближайшей перспективе вероятно тестирование более низких ценовых уровней.
Wintermute советует инвесторам сохранять терпение: текущая ситуация может представлять собой возможность для покупки с прицелом на долгий срок, хотя краткосрочная волатильность никуда не денется. Отрыв крипторынка от акций также подчеркивает его растущую самостоятельность — теперь у него собственные драйверы, что может быть как риском, так и преимуществом в зависимости от фазы цикла.
