Крупная внебиржевая продажа акций биткоин-ETF BlackRock (IBIT) на $1,26 млрд, вероятно, была не хедж-фондовым арбитражем, а быстрым выходом крупного инвестора из криптоактива, считают в NYDIG. Сделка, состоявшаяся 26 мая, привлекла пристальное внимание рынка из-за своего размера и дисконта.
По данным аналитиков, 29,21 млн паев IBIT сменили владельца вне публичных бирж по цене $43,16 за штуку, что на $1,01 (2,3%) ниже рыночной котировки в $44,17. Продавец понёс около $29,5 млн прямых потерь от ценовой уступки, что нетипично для стратегий, нацеленных на извлечение узких спредов. Транзакция прошла через платформу FINRA/Nasdaq TRF Carteret, обычно используемую для приватных переговоров и блок-сделок.
В NYDIG отвергли версию о сворачивании «базисной» сделки, при которой инвестор держит спотовую позицию и шортит фьючерсы. Во-первых, дисконт в 2,3% свёл бы на нет экономический смысл арбитража. Во-вторых, не было всплеска объёмов на рынке биткоин-фьючерсов CME: в минуту исполнения блока торговалось всего 91 контрактов, в то время как эквивалентный хедж оценивался в 3,7 тыс. контрактов. «Размер сделки, дисконт, отсутствие активности на CME и ограниченный круг возможных продавцов — всё это говорит против того, что транзакция была одномоментным закрытием базисной позиции», — пояснил глава исследований NYDIG Грег Чиполаро.
Сделка произошла на фоне затяжного оттока из американских спотовых биткоин-ETF. С 15 по 29 мая фонды фиксировали ежедневный чистый отток; совокупные активы сократились со $107,75 млрд до $94,17 млрд. Сам IBIT за 26–27 мая потерял около $720 млн на погашениях. Впрочем, в NYDIG подчеркнули, что данные о потоках ETF не позволяют установить личность продавца или однозначно связать погашения с блок-сделкой — позиция превышала все публично раскрытые в 13F-отчётах пакеты.
Биткоин тем временем остаётся ниже $80 000, потеряв 16% с начала года на фоне ослабления спроса на криптопродукты. Готовность неизвестного крупного держателя продать с существенным дисконтом в период и без того слабого рынка лишь подчёркивает уязвимость ликвидности, когда меняются настроения.
