Биткоин столкнулся с двумя предупреждающими ончейн-сигналами, усиливающими ожидания затяжного медвежьего периода. По данным аналитика Murphy (@Murphychen888), цена опустилась ниже реализованной цены краткосрочных держателей (STHRP) — средней стоимости монет, перемещённых за последние 155 дней. Этот уровень исторически служит водоразделом между бычьим и медвежьим рынком: когда спотовая цена уходит под него, значительная часть недавних покупателей оказывается в убытке, создавая давление продавцов. Дополнительный негативный сигнал — «мёртвый крест» между STHRP и общей рыночной средней ценой (TMMP), который часто предшествует устойчивому нисходящему движению.
Однако Murphy отмечает, что текущая динамика не выглядит панической: STHRP снижается постепенно, а не обвально, что отличает текущий спад от предыдущих коррекций с каскадами стоп-лоссов. Тем не менее, неспособность вернуться выше этой линии может закрепить медвежий сценарий.
Ещё один индикатор — 180-дневная реализованная цена, отражающая среднюю стоимость приобретения всех монет, двигавшихся за последние полгода. Квантовый трейдер KillaXBT указывает, что рынок провёл недостаточно времени в «красной зоне» — ниже этого уровня. В предыдущих медвежьих циклах 2014–2015 и 2018–2019 годов потребовалось от шести до двенадцати месяцев бокового движения, чтобы вытрясти слабых держателей и перераспределить предложение в пользу долгосрочных инвесторов. Пока этот этап не пройден, устойчивое восстановление маловероятно.
Таким образом, оба показателя говорят о том, что биткоин, вероятно, останется в фазе консолидации на несколько месяцев. Для трейдеров это означает повышенные риски при попытках игры на повышение: любые краткосрочные отскоки могут встречать сильное сопротивление со стороны держателей, стремящихся выйти в безубыток. Институциональные инвесторы, всё чаще ориентирующиеся на ончейн-метрики, также могут занять выжидательную позицию. В ближайшие сессии ключевым будет наблюдение за тем, сможет ли цена вернуться выше критических уровней — неудача подтвердит затяжную слабость рынка.
