Аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу предупредили, что собственный токен Ethereum (ETH) и другие альткоины, скорее всего, сохранят тенденцию отставания от биткоина (BTC), несмотря на общее восстановление крипторынка после иранского конфликта. «Тренд опережающего роста биткоина, начавшийся в 2023 году, вряд ли изменится, если мы не увидим значимых улучшений в сетевой активности, децентрализованных финансах (DeFi) и реальных применениях», — отметили эксперты.
Биткоин продемонстрировал более сильное восстановление по сравнению с эфиром как по притокам в спотовые биржевые фонды (ETF), так и по позиционированию институциональных инвесторов на фьючерсном рынке. Спотовые биткоин-ETF вернули примерно две трети предыдущего оттока капитала, тогда как эфир-ETF — лишь одну треть. Позиции по биткоин-фьючерсам на CME почти полностью восстановились после недавней просадки, в то время как по эфиру они остаются ниже прежних уровней. Одновременно фонды, ориентированные на моментум-стратегии, по-прежнему сохраняют «небольшой недовес» как по биткоину, так и по эфиру после событий deleveraging в октябре 2025 года.
В JPMorgan также выразили сомнения, что грядущие обновления Ethereum (Glamsterdam и Hegota), нацеленные на повышение пропускной способности и снижение затрат на базовом уровне, смогут переломить ситуацию. Предыдущие апгрейды за три года не привели к значимому росту активности, а лишь сократили комиссии на Layer 2, ослабив механизм сжигания токенов и увеличив чистую эмиссию, что лишило эфир поддержки. Аналитики подчеркивают: ключевой вопрос — удастся ли новым улучшениям генерировать достаточный спрос, чтобы компенсировать продолжающееся ослабление дефляционного давления.
Для альткоинов в целом негативными факторами остаются ухудшение ликвидности, снижение глубины и широты рынка, стагнация активности в DeFi, а также участившиеся взломы и нарушения безопасности. «Всё это подрывает доверие к экосистеме альткоинов и сдерживает приток свежего капитала», — резюмируется в отчёте.
