Биткоин в четверг откатился к $79 749 после кратковременного пробоя 200-дневной скользящей средней на уровне $81 964. Как отмечают аналитики Wintermute, сам по себе факт выноса коротких позиций не означает полноценного бычьего рынка — для устойчивого роста необходим реальный спотовый спрос, которого пока нет.
Данные Glassnode подтверждают эту осторожность: 30-дневный приток реализованного капитала в сеть составил $2,8 млрд — менее трети от порога в $10 млрд, наблюдавшегося при каждом предыдущем переломе бычьего цикла. При этом открытый интерес по фьючерсам подскочил на $10 млрд на минимальных за два года спотовых объёмах, что указывает на доминирование закредитованных игроков.
Ключевым препятствием сверху остаётся уровень $86 900 — средняя цена входа накоплений с ноября по февраль. Дополнительное давление создаёт кластер отрицательной гаммы объёмом $2,6 млрд в районе $82 000. По оценке Bitfinex, маркет-мейкеры, хеджируя эти позиции, способны «дожать» цену к $82 000, но как только сжатие исчерпается, та же структура начнёт гасить импульс. Джейсон Фернандес из AdLunam называет это «ловушкой гаммы», которая усиливает движение, а не валидирует его.
Ончейн-метрики долгосрочных держателей также рисуют неоднозначную картину. Объём монет в их владении вырос на 300% с конца 2025 года и приблизился к 4 млн BTC. Фиксация прибыли с начала ралли выше $82 000 составляет умеренные $180 млн в день, но ежедневные реализованные убытки держатся вблизи $479 млн — вдвое выше обычного «тихого» показателя. Пока потери не сократятся до $200 млн, восстановление ончейн-фундамента останется неподтверждённым, предупреждают в Bitfinex.
Институциональные потоки также не внушают оптимизма. 13 мая американские спотовые ETF на биткоин зафиксировали отток $635 млн — крупнейший однодневный вывод с января. Корпоративные покупатели резко снизили активность: на прошлой неделе объём закупок упал на 80% по сравнению с предыдущим месяцем.
Макроэкономический фон добавляет неопределённости. Сенат США утвердил Кевина Уорша на пост главы ФРС, а инфляция остаётся на уровне 3,8%. Фернандес полагает, что рынок закладывает сценарий «высоких ставок надолго» и даже допускает вероятность повышения. По его словам, без радикальных геополитических сдвигов биткоин в этом году вряд ли обновит исторический максимум.
Аналитики Bitfinex ожидают краткосрочный рывок в зону $82 000–84 000, за которым последует период нейтрализации. Фернандес характеризует текущую структуру как «неполную капитуляцию» и называет уровень $85 000 главным полем битвы за справедливую цену в текущем цикле.
