Опубликованные протоколы последнего заседания Банка Японии (BoJ) свидетельствуют о решимости регулятора начать цикл повышения процентных ставок по мере укрепления национальной экономики. Как следует из документа, большинство членов правления считают, что инфляция в 2% становится устойчивой целью благодаря росту зарплат и корпоративных прибылей. Центральный банк намерен повышать ставки «в соответствии с улучшениями в экономике» — эта формулировка рынками воспринята как прямое руководство к действию и знаменует окончательный отход от многолетней политики отрицательных ставок.
После публикации протоколов японская иена укрепилась к доллару, а доходность 10-летних гособлигаций (JGB) выросла, отражая ожидания дальнейшего ужесточения. Текущая ставка BoJ составляет 0,25% после исторического повышения в марте 2024 года; рыночный консенсус предполагает следующий шаг во втором полугодии 2025 года. Укрепление иены уже сказывается на стратегиях керри-трейд, где инвесторы массово привлекали дешёвую иену для инвестиций в высокодоходные активы, включая биткоин и другие криптовалюты.
Одновременно с этим топ-валютный дипломат Японии Ацуси Мимура заявил о повышенной бдительности в отношении валютных рынков. Курс USD/JPY вновь приблизился к критической отметке 150, ранее провоцировавшей интервенции. Мимура подчеркнул, что власти будут жёстко реагировать на чрезмерную волатильность иены, не отражающую фундаментальные показатели, и не исключил фактических операций на открытом рынке со стороны Минфина и Банка Японии. В 2022–2023 годах подобные действия уже приводили к резкому укреплению иены и сжатию carry trade.
Для рынка криптовалют оба сигнала несут негативный оттенок. Ужесточение денежно-кредитной политики в Японии сокращает глобальную ликвидность, которая в последние годы служила топливом для роста биткоина и альткоинов. Укрепление иены может спровоцировать сворачивание позиций керри-трейд, что обернётся продажами рисковых активов. Кроме того, исторически периоды интервенций и валютной нестабильности сопровождались бегством инвесторов в защитные инструменты, а не в цифровые валюты. Инвесторам в биткоин и другие криптоактивы следует внимательно следить за дальнейшими шагами BoJ и Минфина, так как их действия способны усилить коррекцию на крипторынке.
