Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам заседания в четверг принял решение оставить ключевые процентные ставки без изменений. Депозитная ставка осталась на уровне 2%, что совпало с ожиданиями рынка. Решение было принято на фоне обострения инфляционных рисков и ухудшения прогнозов экономического роста в еврозоне, вызванных военным конфликтом с участием Ирана.
Инфляционные риски усиливаются
В своем заявлении ЕЦБ указал на серьезные экономические последствия продолжающихся боевых действий. Нарушение поставок энергоносителей, в особенности через Ормузский пролив, привело к росту цен на топливо, что оказало дополнительное давление на и без того высокую инфляцию. «Хотя поступающие данные в целом соответствовали предыдущим оценкам Совета управляющих относительно перспектив инфляции, риски роста инфляции и снижения экономического роста возросли», — говорится в заявлении регулятора.
В ЕЦБ подчеркнули, что чем дольше продолжается конфликт и чем дольше сохраняются высокие цены на энергоносители, тем сильнее будет их воздействие на параметры инфляции и экономику в целом. Уровень инфляции в еврозоне уже превышает целевые 2%, и, по прогнозам, продолжит расти в ближайшие месяцы. При этом темпы экономического роста замедляются, создавая сложные условия для монетарной политики.
Краткосрочные ожидания растут, долгосрочные стабильны
ЕЦБ отметил, что инфляционные ожидания на краткосрочные периоды существенно повысились, тогда как долгосрочные ожидания остаются хорошо заякоренными. «Долгосрочные инфляционные ожидания остаются хорошо заякоренными, однако инфляционные ожидания на краткосрочные сроки значительно выросли», — отмечается в пресс-релизе.
Регулятор подчеркнул, что окончательное влияние на динамику цен и экономический рост будет зависеть от того, как долго энергоносители останутся дорогими, а также от масштаба косвенных эффектов в экономике.
Политика останется гибкой и зависимой от данных
Совет управляющих подтвердил приверженность гибкому и ориентированному на данные подходу. Решения будут приниматься на каждом заседании в зависимости от поступающей макроэкономической и финансовой информации. ЕЦБ подчеркнул, что не берет на себя обязательств по какому-либо конкретному пути изменения ставок, сохраняя пространство для маневра в условиях повышенной неопределенности.
Несмотря на паузу в ужесточении политики, инвесторы ожидают дальнейшего повышения ставок. Рынки закладывают три повышения ставок в ближайшие 12 месяцев, что может привести к росту депозитной ставки до 2,75%.
Баланс продолжает сокращаться
ЕЦБ также подтвердил, что все три ключевые процентные ставки остаются без изменений: депозитная ставка — 2,00%, ставка по основным операциям рефинансирования — 2,15%, ставка по маржинальным кредитам — 2,40%. Регулятор продолжает сворачивать портфели ценных бумаг, приобретенных в рамках программы закупок активов (APP) и программы экстренных закупок в период пандемии (PEPP), больше не реинвестируя средства от погашаемых бумаг.
Политическое давление
Примечательно, что советник Белого дома по экономическим вопросам Кевин Хассет ранее назвал бы «критической ошибкой в политике» возможное повышение ставок ЕЦБ и ФРС, подчеркнув, что слишком агрессивное ужесточение может спровоцировать рецессию по обе стороны Атлантики. Однако на данном заседании ЕЦБ не стал менять курс, оставив ставки на прежнем уровне.
