Крупнейший инвестиционный банк JPMorgan опубликовал обновленный взгляд на роль токенизации в трансформации рынка управления активами. Согласно документу, выпущенному в пятницу, банк придерживается сдержанной, но оптимистичной оценки: хотя токенизация способна фундаментально изменить принципы работы всей индустрии фондов — от ETF до взаимных фондов и частных активов — по-настоящему эффективные сценарии ее использования появятся лишь через несколько лет.
Глобальная трансформация без немедленной отдачи
Выступая с комментариями, Сiarán Fitzpatrick, глобальный глава департамента ETF продуктов JPMorgan по ценным бумагам, заявил, что токенизация, вероятно, изменит рынок не только биржевых фондов (ETF), но и охватит всю систему коллективных инвестиций. «Токенизация станет частью экосистемы ETF, но до появления хороших сценариев использования еще два года», — отметил он.
Банк видит несколько ключевых преимуществ: более быстрые процессы создания и погашения паев фондов, почти мгновенные расчеты по сделкам и возможность круглосуточного доступа к рынкам. Однако, указывается в отчете, для широкомасштабного внедрения этих преимуществ потребуется преодолеть регуляторные барьеры, наладить совместимость с традиционными системами и создать надежную инфраструктуру.
Практические эксперименты на платформе Kinexys
JPMorgan уже тестирует потенциал токенизации через собственную блокчейн-платформу Kinexys. Планируется, что в рамках пилотных проектов банк опробует как синтетические токенизированные ETF (которые копируют результат через деривативы), так и «нативные» продукты, где паи ETF эмитируются непосредственно в блокчейне, минуя традиционных кастодианов и клиринговые палаты. Это, по мнению аналитиков, позволит существенно сократить операционные издержки.
Фон для роста
Наблюдения JPMorgan делаются на фоне общего роста глобального рынка ETF, объем которого оценивается сейчас примерно в $19,5 трлн; к 2030 году, согласно прогнозам, показатель достигнет $35 трлн. Растущая доля активных ETF, подразумевающих частую ротацию портфелей, увеличивающийся объем данных — всё это делает технологии мгновенных расчетов все более востребованными. Токенизация, считают в банке, — естественный следующий шаг в этой эволюции.
