Инвестиционная стратегия Уолл-стрит в области искусственного интеллекта вступает в новую фазу. Аналитики Morgan Stanley в заметке от 20 апреля указали, что растущий спрос на так называемый агентный ИИ — системы, способные планировать задачи и действовать с минимальным вмешательством человека, — смещает акцент с графических процессоров на центральные процессоры (CPU) и память. По оценкам банка, этот тренд может принести дополнительно от $32,5 до $60 млрд на рынок CPU для центров обработки данных, который уже превышает $100 млрд, к 2030 году.
Ключевым узким местом в новой фазе развития ИИ становится именно память. Ещё 26 марта аналитики Morgan Stanley заявили, что память превратилась в главное ограничение для развития ИИ и процессоров следующего поколения. Банк ожидает резкого роста спроса на память, что создаст ценовое давление в тех сегментах экосистемы, где предложение остаётся ограниченным. Это, в свою очередь, расширяет инвестиционный цикл от истории об одном чипе до торговли полным стеком инфраструктуры.
В качестве предпочтительного способа игры на этом тренде Morgan Stanley называет акции производителей памяти, в частности Micron и SanDisk, которым присвоен рейтинг «Overweight». Аналитики считают, что напряжённые условия с поставками для центров обработки данных могут сохраняться как минимум до 2027 года, что делает память более убедительной инвестицией по сравнению с более широким сектором полупроводников.
Прогнозы банка находят подтверждение в феноменальных финансовых результатах Micron. Акции компании (MU) выросли более чем на 500% за последние 12 месяцев. В фискальном втором квартале 2026 года выручка Micron составила $23,86 млрд против $8,05 млрд годом ранее, а чистая прибыль на акцию (non-GAAP) достигла $12,20. Руководство дало оптимистичный прогноз на третий квартал: выручка около $33,5 млрд и маржа валовой прибыли примерно 81%.
Уникальность текущего цикла для Micron заключается в беспрецедентной видимости спроса. Компания заявила, что завершила соглашения о ценах и объёмах на всё своё предложение памяти HBM на 2026 год, включая HBM4, и начала её массовое производство для платформы Nvidia Vera Rubin. По оценкам Micron, общий адресный рынок HBM может вырасти с примерно $35 млрд в 2025 году до $100 млрд к 2028 году. Аналитики ожидают, что дефицит поставок продуктов памяти и хранения данных продлится как минимум до середины 2026 года.
Отраслевой фон также остаётся благоприятным. Gartner прогнозирует, что мировая выручка от полупроводников в 2026 году вырастет на 64% до $1,32 трлн, а доходы от памяти утроятся до $633,3 млрд. Ожидается, что цены на DRAM вырастут на 125%, а на NAND — на 234% в этом году.
