Рынок стейблкоинов переживает серьёзный сдвиг: после серии крупных взломов в сфере децентрализованных финансов (DeFi) капитал активно перетекает из стейблкоина USDC от Circle в пользу его основного конкурента — USDT от Tether. Согласно данным CoinGecko, с момента взлома протокола Drift на Solana на сумму $285 млн в этом месяце рыночная капитализация USDT выросла на 2,1%, достигнув рекордных $188 млрд. В то же время капитализация USDC увеличилась лишь на 1,4%, до $78,25 млрд.
Аналитики инвестиционного банка Compass Point связывают этот тренд с оттоком средств из DeFi-протоколов. После атак на Drift и протокол рестейкинга Kelp DAO инвесторы вывели $1,5 млрд стейблкоинов из кредитного протокола Aave. При выходе из уязвимых экосистем пользователи всё чаще конвертируют активы именно в USDT, а не в USDC, что создаёт давление на оборотное предложение последнего.
«Отток из DeFi может привести к тому, что пользователи будут выводить USDC с блокчейна или хранить его на биржах с соглашениями о распределении доходности», — отмечают аналитики Compass Point. — «Любой из этих сценариев окажет давление на валовую прибыль Circle (CRCL) и Coinbase (COIN) из-за снижения процентных доходов или маржи».
Старший аналитик Nansen Джейк Кеннис объясняет предпочтение USDT его более глубокой ликвидностью на централизованных площадках, что обеспечивает «путь для бегства в безопасность» во время стрессовых событий в DeFi. «Более широкая интеграция USDT на биржах и его большая доля рынка создают сетевые эффекты, которые усиливаются в периоды повышенного риска протоколов», — добавил он.
Ситуация усугубляется юридическими проблемами Circle. Компания столкнулась с коллективным иском из-за того, что не заблокировала средства хакеров, использовавших её инфраструктуру Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) для перемещения украденных средств после взлома Drift. Генеральный директор Circle Джереми Аллер защищал позицию компании, заявив, что одностороннее решение о заморозке средств пользователей создаёт «серьёзную моральную дилемму».
В свете этих событий протокол Drift объявил о прекращении поддержки USDC после получения обязательств по восстановлению средств от Tether. Акции Circle в течение дня упали на 8%, до уровня ниже $98, в то время как аналитики Compass Point установили целевую цену в $77 с рекомендацией «Продавать».
